国债期货周报：短期内国债期货震荡整理

核心观点

国债期货短期内震荡整理。本周国债期货均震荡回调，主要受国内股市风险偏好快速回升、股债跷跷板效应下国债避险需求下行的影响。短期内央行继续降息可能性不高，国债期货陷入盘整，但政策适度宽松总基调下，国债期货向下调整空间有限。中长期看，国内通胀表现较弱，内需和外需均面临压力，需偏宽松的货币环境托底需求，国债期货中长期向上的逻辑仍较牢靠。

市场回顾

1. 国债走势：本周国债期货震荡回调，各合约价格均出现不同程度的下跌。
   • 图1：TL2509价格走势
   • 图2：T2509价格走势
   • 图3：TF2509价格走势
   • 图4：TS2509价格走势

国债指标

1. 利率期限结构：
   • 图5：财政部-地方债利率期限结构
   • 图6：中债国债利率期限结构
2. 央行公开市场操作：图7展示央行公开市场操作情况。
3. 国债收益率曲线：图8展示国债收益率曲线变化。
4. 市场利率与政策利率：图9展示市场利率与政策利率对比。

结论

国债期货短期内延续震荡整理为主。短期内上下空间均受限，但中长期向上的逻辑仍较牢靠，主要支撑来自国内通胀较弱、需宽松货币环境托底需求的背景。