资金面监测周报：在监管趋严与外资流入间博弈

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 本报告的主要看点： 1. 近期资金面情况。 李立峰 分析师 SAC执业编号：S1130515040001 (8621)60230231 lilifeng@gjzq.com.cn 魏雪 联系人 weixue@gjzq.com.cn 樊继拓 联系人 fanjt@gjzq.com.cn 在监管趋严与外资流入间博弈 ---资金面监测周报（0419-0425） 基本结论  缴税、缴准叠加月末时点扰动资金面，央行连续净投放流动性予以呵护。近期由于企业缴税、银行缴准，以及适逢月末时点，对资金面造成扰动，央行连续6个交易日净投放流动性；本期央行累计净投放流动性1900亿。银行间资金价格上行，隔夜、1个月、3个月SHIBOR较上期末分别上行26.54、1.22、2.18个BP。总体来看，资金面维持紧平衡格局。  增量资金方面:  1、基金发行数量下降，股基发行规模略降。本期（0419-0425，下同）新发基金27支，数量小于上期（0412-0418，下同）（36支），其中股票型（普通股票型、偏股混合型等）3支，平均规模4.50亿（上期6支，平均规模3.29亿）。  2、沪股通与深股通总体净流入。本期（0419-0425）沪股通净流入23.12亿（上期净流出9.25亿），深股通净流入34.53亿（上期净流入8.51亿）；合计净流入57.65亿（上期净流出0.74亿）。  3、EPFR数据显示，最近一期（0413-0419）资金净流入中国（大陆+香港）权益市场，净流入4.48亿美元（上期净流入4.33亿美元）。香港市场出现0.39亿美元的资金净流入。  资金压力方面：  1、银证转账流出，证券交易结算资金余额减少。银证转账和证券交易结算资金余额变动反映个人投资者资金流向，上周（0417-0423）银证转账变动净额减少66亿（上上周减少682亿）；证券交易结算资金余额减少568亿，（上上周减少543亿）。  2、融资余额环比下降，存量至9107亿。截至4月25日，两市融资余额9107.20亿（上期9342.75亿），环比下降235.55亿（上期环比上升35.22亿，上上期环比下降3.17亿）。  3、本期新股发行规模环比下降，募资规模28.68亿。本期发行新股10家（杭州园林、恒润股份、金陵体育、太龙照明、万通智控、韦尔股份、超频三、金石资源、迪贝电气、绿康生化），总募资规模为28.68亿（上期80.59亿）。  4、增减持方面，本期二级市场净减持5.88亿（上期净增持18.36亿、上上期净减持5.26亿）。本期累计增持10.73亿，累计减持16.60亿；由此累计净减持5.88亿。净增持幅度前五的个股：温氏股份、华邦健康、平高电气、凯迪生态、金智科技；净减持幅度前五的个股：安通控股、三星医疗、渤海股份、汉邦高科、中矿资源。  5、潜在解禁资金方面：下周（0501-0507）、下下周（0508-0514）市场将分别迎来160.27、715.21亿的潜在解禁压力规模。解禁个股方面，未来两周解禁市值（绝对额）较大的个股：驰宏锌锗、中鼎股份、智慧农业、雪榕生物、科华恒盛等。  风险提示：市场大幅波动、货币政策变化 2017年04月26日 资金面周报 股票投资策略报告 证券研究报告 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 股票投资策略报告 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 一、公开市场操作  缴税、缴准叠加月末时点扰动资金面，央行连续净投放流动性予以呵护。近期由于企业缴税、银行缴准，以及适逢月末时点，对资金面造成扰动，央行连续6个交易日净投放流动性；本期央行逆回购到期2000亿，逆回购操作投放3900亿；本期央行总体净投放流动性1900亿。银行间隔夜资金相对紧张，隔夜SHIBOR较上期末上行26.54个BP；1个月、3个月 SHIBOR利率分别较上期末上行1.22、2.18个BP。总体来看，资金面维持紧平衡格局。 图表1：银行间利率上行（单位：%） 来源：Wind、国金证券研究所 二、增量资金方面 2.1 基金发行  基金发行数量下降，股基发行规模略降。本期（0419-0425，下同）新发基金27支，数量小于上期（0412-0418，下同）（36支），其中债券型(债券型、偏债混合型等)16支，平均规模2.88亿（上期18支，平均规模2.29亿）；股票型（普通股票型、偏股混合型等）3支，平均规模4.50亿（上期6支，平均规模3.29亿）；灵活配置本期未发行（上期7支，平均规模1.92亿）。 图表2：股票型基金发行规模（单位：亿份） 来源：Wind、国金证券研究所（周期为上周三到本周二） 0.000.501.001.502.002.503.003.504.004.501.001.502.002.503.003.504.004.505.002016-09-142016-09-282016-10-122016-10-262016-11-092016-11-232016-12-072016-12-212017-01-042017-01-182017-02-012017-02-152017-03-012017-03-152017-03-292017-04-122017-04-26SHI BOR:隔夜 SHI BOR:1个月 SHI BOR:3个月 SHI BOR:1年 0204060801001201401601802016-01-052016-02-092016-03-012016-03-222016-05-102016-05-312016-06-212016-07-122016-08-022016-08-232016-09-132016-10-042016-10-252016-11-152016-12-062016-12-272017-01-172017-02-142017-03-142017-04-042017-04-25 股票投资策略报告 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 2.2 沪股通与深股通  沪股通与深股通总体净流入。本期（0419-0425）沪股通净流入23.12亿（上期净流出9.25亿），深股通净流入34.53亿（上期净流入8.51亿）；合计净流入57.65亿（上期净流出0.74亿）。 图表3：沪股通整体净流入（单位：亿元） 图表4：深股通整体净流入（单位：亿元） 来源：Wind、国金证券研究所 来源：Wind、国金证券研究所 2.3 EPFR数据  EPFR数据显示，最近一期（0413-0419）资金净流入中国（大陆+香港）权益市场，净流入4.48亿美元（上期净流入4.33亿美元）。香港市场出现0.39亿美元的资金净流入。 图表5：资金流入中国权益市场（单位：亿美元） 来源：EPFR、国金证券研究所 三、资金压力方面 3.1 银证转账变动净额  银证转账流出，证券交易结算资金余额减少。银证转账和证券交易结算资金余额变动反映个人投资者资金流向，上周（0417-0423）银证转账变动净额减少66亿（上上周减少682亿）；证券交易结算资金余额减少568亿，（上上周减少543亿）。 0123456789100.01.02.03.04.05.06.07.08.09.0-30-25-20-15-10-5051015中国(大陆+香港) 香港 印度 俄罗斯 巴西 新兴市场 美国 日本 德国 发达市场 股票投资策略报告 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表6：银证转账变动净额（单位：亿元） 图表7：证券交易结算资金余额（单位：亿元） 来源：Wind、国金证券研究所 来源：Wind、国金证券研究所 3.2 融资余额  融资余额环比下降，存量至9107亿。截至4月25日，两市融资余额9107.20亿（上期9342.75亿），环比下降235.55亿（上期环比上升35.22亿，上上期环比下降3.17亿）。 图表8：两市融资余额下降（单位：亿元） 图表9：多数行业净卖出（单位：亿元） 来源：Wind、国金证券研究所 来源：Wind、国金证券研究所 3.3 IPO方面  本期新股发行规模环比下降，募资规模28.68亿。本期发行新股10家（杭州园林、恒润股份、金陵体育、太龙照明、万通智控、韦尔股份、超频三、金石资源、迪贝电气、绿康生化），总募资规模为28.68亿（上期80.59亿）。 -2,000-1,500-1,000-50005001,0001,5002,0002017-04-212017-03-242017-02-242017-01-262016-12-302016-12-022016-11-042016-09-302016-09-022016-08-052016-07-082016-06-082016-05-132016-04-152016-03-182016-02-1910,00011,00012,00013,00014,00015,00016,00017,00018,00019,00020,0002016-01-082016-02-082016-03-082016-04-082016-05-082016-06-082016-07-082016-08-082016-09-082016-10-082016-11-082016-12-082017-01-082017-02-082017-03-082017-04-08 - 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000沪市融资余额 深市融资余额 两市融资余额 -25-20-15-10-50510 银行 休闲服务 食品饮料 公用事业 农林牧渔 轻工制造 综合 采掘 电气设备 家用电器 商业贸易 纺织服装 建筑材料 钢铁 通信 国防军工 机械设备 汽车 电子 传媒 医药生物 化工 房地产 交通运输 计算机 建筑装饰 有色金属 非银金融 股票投资策略报告 - 5 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表10：IPO募资总额（单位：亿元） 来源：Wind、国金证券研究所 3.4 二级市场增减持  增减持方面，本期二级市场净减持5.88亿（上期净增持18.36亿、上上期净减持5.26亿）。本期累计增持10.73亿，累计减持16.60亿；由此累计净减持5.88亿。净增持幅度前五的个股：温氏股份、华邦健康、平高电气、凯迪生态、金智科技；净减持幅度前五的个股：安通控股、三星医疗、渤海股份、汉邦高科、中矿资源。 图表11：区间产业资本净减持数额较多（单位：亿元） 来源：Wind、国金证券研究所 图表12：净增持较多个股（单位：亿元） 图表13：净减持较多个股（单位：亿元） 来源：Wind、国金证券研究所 来源：Wind、国金证券研究所 020406080100120-7-6-5-4-3-2-1010.00.51.01.52.02.5 -7.0 -6.0 -5.0 -4.0 -3.0 -2.0 -1.0 - 股票投资策略报告 - 6 - 敬请参阅最后一页特别声明 3.5 解禁压力  潜在解禁资金方面：本周（0424-0430）市场将迎来约349.22亿解禁压力，下周（0501-0507）、下下周（0508-0514）市场将分别迎来160.27、715.21亿的潜在解禁压力规模。下周定增解禁规模约为127.50亿。解禁个股方面，未来两周解禁市值（绝对额）较大的个股：驰宏锌锗、中鼎股份、智慧农业、雪榕生物、科华恒盛等。 图表14：未来两周解禁资金规模上升（单位：亿元） 图表15：未来两周解禁市值较多个股 代码 简称 解禁日期 参考解禁市值（亿） 600497.SH 驰宏锌锗 2017-05-04 34.71 0008