对二甲苯：单边震荡市 PTA：关注长丝工厂减产情况 MEG：低库存，单边震荡市，月差逢低正套

市场概览

• PX: 日本一工厂重整装置故障，一条21万吨PX装置因故停车，预计20天左右。亚洲聚酯活性下降，需求疲软，7月和8月通常是聚酯产品疲软月份。亚洲PX开工率维持73.6%。日本出光德山工厂21万吨PX生产线因技术问题关闭。
• 期货价格: 亚洲PX价格进一步下跌，9月嘉能可和恒力近程船货交易价格为834美元/吨，8月CFR中国/UNV1近程船货报价为843美元/吨。

趋势强度

• PX: 1
• PTA: 1
• MEG: 1

观点及建议

• PX: 单边不追空，月差正套。关注远期PXN压缩头寸。PX供需平稳变化不大，国产PX装置无变化，海外装置重启和检修影响开工率。7月份PX供需仍偏紧，月差预计偏强。芳烃相对油品偏高，调油利润下降，未来四季度油品供需压力增加，建议关注远月PXN压缩。
• PTA: 单边不追空，月差正套。01合约继续多PX空PTA，多PR空PTA。供需层面，PTA供增需减，逸盛海南和逸盛大化PTA装置负荷恢复正常，至周四PTA负荷提至79.7%。聚酯开工率稳步下行，瓶片切片工厂负荷下降，短纤工厂落地减产，长丝工厂计划减产10-15%。江浙期限正套头寸集中止损，导致基差月差大幅回落。聚酯工厂原料备库低位，低价仍将带动原材料采购需求，单边价格下方空间有限。PTA供应压力之下，加工费下行压力仍存。
• MEG: 单边震荡市，月差正套。供应方面，MEG供增需减，但库存低位，叠加上煤炭价格触底反弹。MEG单边价格跟随反弹。浙石化负荷下降，煤制装置重启正常，海外装置逐步回升。聚酯减产增多，开工率下降至88.8%。华亚、金桥等装置计划重启，预计下周国内聚酯行业供应小幅提升。下周码头到货预到港在11.1万吨，进口增量有限，乙二醇月差逢低正套。

关键数据

• PX: 亚洲PX价格下跌，9月船货交易价格为834美元/吨，8月CFR中国/UNV1报价为843美元/吨。
• PTA: 逸盛海南和逸盛大化PTA装置负荷恢复正常，至周四PTA负荷提至79.7%。
• MEG: 浙石化负荷下降，煤制装置重启正常，聚酯开工率下降至88.8%。

研究结论

• PX: 单边不追空，月差正套，关注远期PXN压缩。
• PTA: 单边不追空，月差正套，关注三房巷PTA新装置投产进度。
• MEG: 单边震荡市，月差正套，关注榆能化学40重启。