期指日增仓 7.6 万手，衍生品市场释放回暖信号

2025-07-12 于明明,孙石,崔诗笛信达证券江边的鸟

本周期指市场量能显著放大，周五单日四大期指增仓7.6万手，资金入场意愿强劲。基差延续加速收敛态势，IC与IM期指贴水收窄尤为显著，释放情绪修复信号。期权市场同步回暖，全品种VIX温和上升但仍处安全区间，SKEW普遍下调，与指数偏强走势形成技术共振，衍生品市场持续释放回暖信号。
2025年7月11日，预估未来一年中证500、沪深300、上证50、中证1000指数分红点位分别为79.05、68.57、50.38、58.71。指数成分股年报分红对合约基差存在影响。
本周期指放量增仓，尤其是本周五，四大期指日增仓超过7.6万手。基差方面，各品种贴水持续收窄，小盘基差收敛更为明显。IC、IM季月对冲策略受到贴水收窄的影响回撤明显，周度收益分别为-0.40%与-0.40%。
截至2025年7月11日，30日上证50VIX、沪深300VIX、中证500VIX、中证1000VIX分别为19.77、18.92、25.01及23.34。本周A股市场延续偏强震荡，各品种VIX温和上升但仍处健康区间，波动率期限结构保持近低远高正向形态，显示短期风险预期稳定。风险偏度SKEW呈现结构性分化，上证50与沪深300当月SKEW震荡回落至97.27点与99.19点，均跌破100安全阈值，处2024年以来45%历史分位下方，需警惕中证500 SKEW高居102.27点，突破历史80%分位警戒线，叠加短期VIX明显高于其他品种，市场对其尾部风险的预期依然偏高。