新能源汽车行业持续快速增长，但下半年需求可能回落
- 新能源汽车：1-5月产销量分别达569.9万辆和560.8万辆，同比增长45.2%和44%，市场份额超44%，但下半年因抢装效应可能减速。
- 光伏产业：上半年因抢装需求旺盛，但下半年因投资回报率不确定性增强，需求预计同比下滑30%-40%。
有色金属市场面临挑战与机遇
- 铜：上半年因关税政策波动下跌，但基本面需求保持韧性，下半年预计宽幅震荡。
- 镍：沪镍价格受宏观与供需影响波动，印尼政策不确定性加剧矿端矛盾，下半年镍矿供应偏紧，价格或承压。
- 锡：上半年因供应紧张上涨后回落，下半年缅甸复产预期有限，印尼出口增加，锡价或宽幅震荡。
- 锂：碳酸锂产能过剩，库存累积，下半年价格预计偏弱，主力运行中枢5-6.5万元/吨。
- 半导体：行业周期下行，下半年销售额或转为负增长，关税与制裁加剧拐点提前风险。
新能源金属与产业链
- 硫酸镍：供应偏紧，但下游需求疲软，成本支撑减弱，产业利润压缩。
- 三元材料：海外需求受关税扰动，增量有限，整体耗电量约40万吨。
- 盐湖：南美与国内扩产加速，迈锐安等项目年内投产，成本优势推动产能扩张。
多晶硅与工业硅市场
- 多晶硅：上半年价格下跌后修复，下半年产能受控，价格或稳在合理利润区间。
- 颗粒硅：占比大幅提升，工业硅价格受供应过剩与成本下跌影响，出口或小幅增长。
钢材市场展望
- 需求：制造业与出口拉动，地产修复有限，下半年稳增但关税可能拖累出口。
- 库存：年初低库存，出口与利润支撑生产，热卷库存下降，冷轧累库。
- 铁矿石：上半年供应减量库存下降，四季度需求放缓或致库存回升。
- 焦煤焦炭：供应宽松，环保限产或阶段性降库，但压力持续。
宏观与政策影响
- 关税：中美贸易摩擦影响制造业需求，但原料端成本下降支撑钢厂利润。
- 政策：国内产能置换利好不锈钢，美联储鹰派态度及地缘政治不确定性影响商品市场。
