纯苯苯乙烯日报：纯苯期货升水幅度扩大

2025-07-11 梁宗泰,陈莉,杨露露,吴硕琮,刘启展华泰期货程思齐Sophie

基差与库存：纯苯主力基差为-268元/吨，港口库存17.40万吨，较前一日减少0.30万吨。华东纯苯现货-M2价差为-95元/吨，较前一日缩小15元/吨。
加工费与内外价差：纯苯CFR中国加工费140美元/吨，较前一日下降5美元/吨；FOB韩国加工费126美元/吨，下降5美元/吨；美韩价差113.9美元/吨，下降7.0美元/吨。
下游开工与利润：己内酰胺开工率95.72%，生产利润-1910元/吨；酚酮开工率78.00%，生产利润-564元/吨；苯胺开工率70.90%，生产利润-171元/吨；己二酸开工率65.70%，生产利润-1487元/吨。
市场分析：BZ2603上涨行情主要受产业反套和苯乙烯生产利润压缩推动。BZ期货升水扩大，现货涨幅不及盘面，韩国出口压力持续；国产开工偏高，下游CPL开工回升，苯胺开工偏低拖累纯苯需求；苯乙烯开工对纯苯需求有一定支撑，但加工费扩大力度有限。

基差与库存：苯乙烯主力基差205元/吨，较前一日下降80元/吨；华东港口库存111500吨，增加12700吨；华东商业库存39000吨，增加7700吨，处于库存回建阶段。
开工与利润：苯乙烯开工率79.2%，较前一日下降0.8%；非一体化生产利润219元/吨，较前一日增加26元/吨，但预期逐步压缩。
下游开工与利润：EPS开工率51.06%，生产利润-48元/吨；PS开工率51.10%，生产利润-298元/吨；ABS开工率65.00%，生产利润318元/吨。
市场分析：苯乙烯港口库存持续累积，EB盘面仍贴水；国内EB高开工高位，工厂库存回升，累库周期生产利润进一步压缩压力增大。下游EPS及PS开工回落拖累EB需求。