纯苯与苯乙烯市场观点总结
市场要闻与重要数据
- 纯苯方面：
- 港口库存：17.40万吨（-0.30万吨）。
- CFR中国加工费：145美元/吨（-7美元/吨）。
- FOB韩国加工费：131美元/吨（-5美元/吨）。
- 美韩价差：120.9美元/吨（+7.1美元/吨）。
- 华东现货-M2价差：-80元/吨（-5元/吨）。
- 纯苯下游方面：
- 己内酰胺生产利润：-1560元/吨（+0）。
- 酚酮生产利润：-564元/吨（+0）。
- 苯胺生产利润：134元/吨（-389）。
- 己二酸生产利润：-1415元/吨（-27）。
- 己内酰胺开工率：95.72%（+6.41%）。
- 苯酚开工率：78.50%（-0.50%）。
- 苯胺开工率：69.24%（-0.10%）。
- 己二酸开工率：64.30%（+2.00%）。
- 苯乙烯方面：
- 主力基差：285元/吨（-44元/吨）。
- 非一体化生产利润：192元/吨（+6元/吨），预期逐步压缩。
- 华东港口库存：111500吨（+12700吨）。
- 华东商业库存：39000吨（+7700吨），处于库存回建阶段。
- 开工率：80.0%（-0.1%）。
- 下游硬胶方面：
- EPS生产利润：41元/吨（-30元/吨）。
- PS生产利润：-259元/吨（-30元/吨）。
- ABS生产利润：391元/吨（-27元/吨）。
- EPS开工率：55.88%（-3.84%）。
- PS开工率：51.10%（-1.30%）。
- ABS开工率：65.04%（-0.96%）。
市场分析
- 纯苯：
- 期货盘面持续走强，但现货价格未跟上，期货盘面升水扩大，目前2603BZ升水现货约170元/吨，升水幅度较大，基差结构体现为负基差。
- 韩国开工抬升，出口中国量级压力仍存；国产开工仍偏高，下游CPL开工有所回升，但苯胺开工偏低拖累纯苯需求。
- 苯乙烯开工给予纯苯需求支撑，但纯苯加工费仍偏弱。
- 苯乙烯：
- 港口库存持续累积，盘面贴水幅度已有所缩窄。
- 国内EB高开工高位，工厂库存持续回升，累库周期生产利润有进一步压缩压力。
- 下游EPS及PS开工回落拖累EB需求，PS库存随降负而下降，ABS库存压力仍持续。
策略
- 单边：纯苯、苯乙烯谨慎逢高做空。
- 套保：EB-BZ价差逢高做缩。
风险
- 油价大幅波动，伊朗地缘冲突反复，中美关税谈判后续发展。
图表与数据来源
研究员与联系人
- 分析师：梁宗泰、陈莉。
- 联系人：刘启展、杨露露、吴硕琮。
