Vertical Aerospace Ltd美股招股说明书(2025-07-10版)

核心观点：

垂直航空是一家专注于设计、制造和销售零排放电动垂直起降飞行器（eVTOL）的全球航空航天科技公司，旨在通过其旗舰机型 VX4 改变世界出行方式。公司目前处于发展初期，已设计并制造了两个亚规模原型 eVTOL 飞行器，并正在推进 VX4 的开发和认证工作。VX4 飞行器旨在能够搭载一名飞行员和最多四名乘客，飞行距离可达 100 英里，巡航速度为 150 英里/小时，同时产生最小的噪音和零运营排放。

关键数据：

• 公司于 2016 年成立，拥有深厚的航空航天和汽车行业背景。
• 公司目前拥有 6200 万英镑的现金和现金等价物，但持续亏损，并依赖筹集更多资金来支持运营。
• 公司正在开发混合动力 eVTOL 型号，旨在延长有效载荷和航程能力。
• 公司已获得英国民航局（CAA）颁发的 eVTOL 设计组织批准（DOA），并计划于 2028 年获得认证。
• 公司的目标是成为到 2030 年末的市场领导者。

风险因素：

• 公司拥有有限的生产历史，尚未制造任何非原型飞机或向 eVTOL 客户出售任何飞机。
• 公司的业务计划需要大量资金，可能无法在需要或想要时筹集到额外资金。
• 公司的现金和现金等价物有限，运营持续亏损，并依赖筹集更多资本，这表明存在重大不确定性，可能对公司持续经营能力产生重大影响。
• 如果公司无法按照预期的时间表进行测试、生产、认证或推出飞机，可能会对公司业务、运营成果和前景产生重大不利影响。
• 公司的飞机可能无法达到预期的性能水平，并且可能存在缺陷。
• 公司对合作伙伴和供应商在飞机组件和运营需求方面存在依赖。
• 公司的飞机可能无法在预期的时间表内获得运输当局的认证，或者根本无法获得认证。
• 公司的混合动力 eVTOL 型号的开发、测试和商业化受到重大风险的影响，包括技术、监管和运营挑战。
• 公司收到的所有预订单都是有条件的，并且可以随时由任何一方终止，并且任何预付款都可能根据特定情况全额退还。
• 公司的业务增长迅速，并预计将继续显著增长，如果无法有效管理这种增长，可能会对公司业务造成损害。
• 公司对招聘和留住高级管理团队和其他高技能人才存在依赖。
• 公司之前已确定其财务报告内部控制存在重大缺陷，如果公司无法正确纠正，可能会对其运营成果、投资者信心和普通股的市场价格产生不利影响。

研究结论：

垂直航空是一家处于发展初期的公司，拥有巨大的增长潜力，但也面临着诸多风险和不确定性。公司需要持续筹集资金来支持其业务发展，并面临来自竞争、监管和技术方面的挑战。投资者在投资该公司证券时应谨慎考虑上述风险因素。