[股指期货]
- 市场情况： A股大盘指数在权重金融板块的推动下再次冲高，上证指数涨0.48%，深成指涨0.47%，创业板指涨0.22%。大金融板块领涨，房地产、多元金融、保险涨幅居前；TMT板块稍有回调，汽车、软件、办公用品下跌。期指主力合约随指数上涨，基差受积极交易情绪影响修复。
- 消息面： 国内要闻方面，人力资源社会保障部、财政部印发通知，从2025年1月1日起提高退休人员基本养老金水平，总体调整水平为2024年退休人员月人均基本养老金的2%。海外方面，美国总统特朗普宣布将对多个国家加征关税。
- 资金面： A股交易额环比稍有缩量，北向资金成交额2022.64亿元。央行开展900亿元7天期逆回购操作，单日净投放328亿元。
- 操作建议： 考虑买入低执行价看跌期权，后卖出高执行价看跌期权，做牛市价差策略。
[国债期货]
- 市场表现： 国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.36%，10年期主力合约跌0.16%。银行间主要利率债收益率纷纷上行。
- 资金面： 央行开展900亿元7天期逆回购操作，单日净投放328亿元。流动性微幅收敛，存款类机构隔夜质押式回购利率小幅上行。
- 消息面： 国家发展改革委城市和小城镇改革发展中心表示，要紧抓城镇化动力仍然较强的关键时期，高质量推进新型城镇化四大行动。
- 操作建议： 单边策略上建议暂观望，待调整企稳后适当多配。曲线策略上继续推荐关注做陡。
[贵金属]
- 市场表现： 美国对铜等关税提振金属板块价格，白银走强逼近年内高位。国际金价小幅走强后维持窄幅波动，美盘中段价格一度回落后收复，收盘价报3323.76美元/盎司涨幅0.31%。国际银价震荡上行最高拉升超过2%到37美元上方尾盘涨幅有所收窄，收盘报37.005元/盎司涨幅1.73%。
- 消息面： 美国宣布将对巴西商品征收50%关税后，巴西总统卢拉表示将进行关税谈判，若无效将采取对等反制措施。美联储官员对关税对通胀影响和降息态度方面存在分歧。美国7月5日当周首次申请失业救济人数降至22.7万人，为连续第四周下降。
- 后市展望： 美国经济前景弱化和去美元化背景使黄金中长期看涨趋势不变，央行和机构等多头在价格相对低位时对黄金的配置需求仍较强金价下方存在支撑。短期美国和其他国家的贸易协议将再次扰动市场，如果未能达成协议而使关税落地，可能对美国经济通胀形成冲击，美联储货币政策较难提前转松，但美国财税法案或对经济带来提振。技术上国际金价形成“三重顶”形态在3450美元的前高存在阻力，暑期金融市场交易活跃度下降缺乏驱动使黄金波动收窄。短期关注美国通胀等数据和对等关税延期后各国可回应能带来阶段性趋势波动，金价维持在3300美元附近波动，卖出790以上虚值黄金看涨期权。白银方面，贸易冲突缓和叠加欧美积极财政货币政策使工业制造业景气预期增加，伦敦和中国等地区库存维持低位，且ETF等资金流入对价格存在支撑。关注财税刺激和“反内卷”政策实施效果对全球经济增长乃至白银中长期需求预期影响，尽管当前白银光伏等实物需求偏弱供应相对过剩，但价格在美国关税驱动金属工业品价格上涨的带动资金流入仍有进一步上涨空间，短期若企稳37美元将进一步摸高。
- 资金面： 市场重新将关注放回贸易和宏观政策上，上周贵金属ETF持仓变化不大，目前机构投资者持续增仓白银ETF对价格形成支撑，未来持仓仍有上升空间。
[集运期货]
- 现货报价： 马士基、CMA、MSC、ONE、EMC等船公司欧线运价震荡。SCFIS欧线指数环比上涨，美西线指数环比下跌。
- 集运指数： SCFI综合指数环比下跌，上海-欧洲运价上升，上海-美西运价下跌。
- 基本面： 全球集装箱总运力较上年同期增长8.1%。欧元区6月综合PMI为50.2，美国6月制造业PMI指数49。
- 逻辑： 昨日期货盘面上涨，主力08合约收2022.5点，上涨1.62%。后期关注美国和欧盟贸易谈判情况，当前总体偏乐观，考虑到7月下半价格较7月上半报价来说仍然呈现上涨趋势，同时8月高开的可能性依旧较高，因此市场对于8月的旺季预期回调。后续预计如果报价不回落，则八月仍可能有一段小幅的上涨空间。
- 操作建议： 谨慎看多08合约。
[有色金属]
- 铜： 美国补库结束，非美地区回归基本面定价。现货铜价环比下跌，升贴水均价环比走弱。铜矿供应受限的预期仍存，精铜产量环比下降，但同比上升。加工方面，电解铜制杆开工率上升，再生铜制杆开工率下降。库存方面，COMEX库存持续累库，国内和LME库存累库。逻辑：232调查落地后，非美地区电解铜呈现“供应预期趋松、需求实质偏弱”的格局，中美仍在谈判进程中，对等关税的谈判反复亦将对铜价形成扰动。操作建议：主力关注780000支撑位，短期观点震荡偏弱。
- 氧化铝： 现货阶段性收紧，盘面量价配合良好做多动能充沛。现货铝价环比上涨，港口库存环比减少。供应方面，国内氧化铝运行产能出现明显回升。库存方面，氧化铝港口库存和仓单总注册量环比减少。逻辑：昨日盘面呈现单边上涨态势，强势突破近期压力位，创出阶段性新高，主要系仓单及库存低位，现货阶段性收紧。从技术面来看，量价配合良好，做多动能充沛。基本面上，尽管几内亚矿端持续有政策扰动，但基本面并未发生改观，高产能运行态势难改，7-8月市场仍将维持小幅过剩。未来核心驱动在于成本支撑与产能过剩的持续博弈。预计短期价格偏强运行，但上方空间有限，操作上建议中期逢高布局空单，需警惕几内亚政策变动及仓单去化导致的挤仓风险。操作建议：主力短期在3000点以上偏强运行，但上方空间有限；观点：中期逢高布局空单。
- 铝： 盘面高位震荡，现货贴水扩大。现货铝价环比上涨，升贴水均价环比走弱。供应方面，国内电解铝产量环比下降，但同比上升。铝水比例持续抬升，预计7月铝水比例呈现回落趋势。需求方面，下游多处于传统淡季，建筑地产竣工疲软、家电出口下滑、光伏抢装结束后订单走弱，仅新能源汽车轻量化需求维持韧性。库存方面，国内主流消费地电解铝锭库存环比下降，上海和广东保税区电解铝库存环比下降。逻辑：当前铝价高位运行，但在累库预期、需求走弱和宏观扰动的压力下，预计短期将维持高位承压，主力合约关注20800压力位，后续重点跟踪去库拐点及需求变化。操作建议：主力参考20000-20800运行；观点：宽幅震荡。
- 铝合金： 盘面跟随铝价震荡，淡季基本面维持弱势。现货铝合
