京东方在上海举办投资者日活动,强调LCD仍是中长期主流显示技术,柔性OLED市场快速增长。显示行业进入存量时代,竞争转向高价值驱动,京东方通过“按需生产”迈向高质量发展。LCD大尺寸化趋势明显,高分辨率、高刷新率产品带来市场活力;柔性OLED在中尺寸领域渗透加速。京东方布局第6代LCD生产线和第8.6代AMOLED生产线,实现高端显示领域突破。钙钛矿光伏业务取得进展,建成中试线并产出首片样品,玻璃基封装业务已布局试验线。盈利能力预计改善,资本开支和折旧将迎来双高峰后步入提升通道。资本运作包括产业整合、创新业务独立上市和回购少数股权,以提升控制权和股东回报。预计2025/2026/2027年营收分别为2159.96/2395.66/2640.58亿元,归母净利润分别为94.15/134.10/155.13亿元。当前股价对应2025年PB估值约1.0倍,维持“买入”评级。风险提示包括补贴政策不及预期、面板价格复苏不及预期、地缘政治风险和宏观经济波动风险。