从稳定币到RWA

核心观点与关键数据

• 稳定币发展动态：全球稳定币监管加强，央行加大跨境支付支持。人民银行与京东B链实现数字人民币与京东稳定币的跨链交换，并发处理能力达47亿笔。蚂蚁和京东正与中国人民银行沟通，争取在香港发行离岸人民币稳定币。
• RWA（现实世界资产通证化）进展：Robinhood将股票通证化，支持200多种美股和ETF交易，选择在欧盟而非美国或亚洲推行，主要考虑合规风险和跨境交易便利性。股票通证化采用两种模式：Robinhood模式（半封闭路线，风险较高）和Xbox模式（资产隔离托管，风险较低但需持牌业务）。
• 股票通证化影响：24小时交易、实时清算，将取代传统交易所交易模式，提高定价效率。香港市场支持股票通证化，类似CDR/DR流程。

研究结论与投资策略

• 关税博弈：美国与越南、柬埔寨达成贸易协定，对华关税比例约40%，谈判进入关键阶段。建议关注关税战风险，规避相关板块，稳定币行业受影响较小。
• 反内卷政策：中央财经委员会提出依法治理企业无序竞争，重点整治产能过剩行业。政策实施难度较大，产能过剩问题仅阶段性缓和，不构成持续上涨机会。
• 投资建议：关注稳定币行业表现，规避关税战相关板块，长期来看反内卷政策将有所缓和。核心受益板块为香港证券和金融科技。

本周重点

• 从稳定币到RWA是重要投资要点，关注稳定币行业动态和RWA发展。