研究结论
供给端面临矿石端和回收端的持续成本利润倒挂，产量增加预计短期内仍将对盘面价格有所压制。从锂化合物-动力电池-新能源车为主轴的供应链上来看，上半年内月动力电池的排产持续增加,但增长幅度受下游需求幅度不及预期而有限，而终端的新能源车的需求恢复乏力，叠加趋缓的经销商库存压力，整体上对盘面价格支撑有限。另一方面，储能设备成长幅度较为醒目，其库销比处于增长态势下，预计或将对下游需求形成一定支撑。结合当前的供需局面，上半年内内碳酸锂的供需格局依旧为供强需弱，但供需差有所减少，预计下半年内将持续改善，但幅度有限。总体来看，上游供给增长幅度或将持续增加，下游需求仍有一定增长空间，而成本端，尤其是矿石端将难有进一步下行空间，盘面价格或将以窄幅震荡调整为主。
供应端
- 矿石端：国内锂辉石和锂云母产量持续回升，但价格持续下行，库存累库速度下行。
- 锂化合物端：碳酸锂产量增长，但受成本利润倒挂影响，预计6月产量下降。氢氧化锂产能持续上行，供需平衡，价格面临下行压力。
- 成本利润：除盐湖提锂外，其他生产方式依旧为成本利润倒挂。
- 库存：碳酸锂上下游企业累库压力持续增加，氢氧化锂上下游库存持续上升。
需求端
- 动力/储能电池：动力电池产量维持高位，价格趋稳，库存有所下降，库销比回升。储能电池中标价格反弹，库销比偏低。
- 三元前驱体/材料：价格及成本一季度下降，二季度回弹，整体亏损，供需双减，库存去化受限。
- 磷酸铁/磷酸铁锂：价格持续走弱，库存高位回落，产量不断输出，成本下行，预计后续排产仍将面临压力。
- 新能源车产销：上半年产销数据较2024年同期有所增长，经销商库存下降，预计下半年需求复苏潜力较大。
供需格局分析
- 供应方面：供给端面临矿石端和回收端的持续成本利润倒挂，产量增加预计短期内仍将对盘面价格有所压制。
- 需求方面：从锂化合物-动力电池-新能源车为主轴的供应链上来看，上半年内月动力电池的排产持续增加,但增长幅度受下游需求幅度不及预期而有限，而终端的新能源车的需求恢复乏力，叠加趋缓的经销商库存压力，整体上对盘面价格支撑有限。另一方面，储能设备成长幅度较为醒目，其库销比处于增长态势下，预计或将对下游需求形成一定支撑。
- 综述：结合当前的供需局面，上半年内内碳酸锂的供需格局依旧为供强需弱，但供需差有所减少，预计下半年内将持续改善，但幅度有限。总体来看，上游供给增长幅度或将持续增加，下游需求仍有一定增长空间，而成本端，尤其是矿石端将难有进一步下行空间，盘面价格或将以窄幅震荡调整为主。
