农业周报：政策影响显现，猪价明显上涨

一、核心观点

1. 养殖产业链

   • 生猪：政策影响显现，猪价明显上涨。发改委降重稳价政策持续落地，市场信心得到提振，猪价近期持续上涨。行业产能受政策影响或将回落，2026年猪价或超预期。个股估值处于历史低位，长期投资价值凸现。
   • 白鸡：鸡价震荡回落，产能高位。鸡价在3-5月份摆脱前期低迷走势，偏强震荡，进入6月份以后震荡下跌，预计短期继续偏弱震荡，进入4季度或反弹。估值方面，个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高。
   • 黄鸡：鸡价震荡回落，产能上升。黄鸡价格自年初以来在成本线附近偏弱震荡，主要受产能增长和消费需求不振的影响；预计下半年，随着秋冬消费旺季的到来，鸡价或反弹。估值方面，个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高。
   • 动保：行业景气底部复苏，关注行业产能变化。动保行业景气年初以来触底回升，主要上市公司1季报业绩表现良好。国产猫三联疫苗上市以后销量增长明显，未来随着国产替代进程的加快，有望持续增长。

2. 种植产业链

   • 种业：产业政策持续优化，转基因推进。中长期来看，转基因生物技术产业化将在政策助力下加速推进，种子产品升级迭代将带动优质种子公司销售放量和价格提升，且龙头公司估值处于底部，长期投资配置价值凸显。
   • 种植：粮价上涨，地缘冲突催化。粮食价格继续上涨，主要受粮食进口减少和异常天气变化带来减产预期的影响，同时地缘冲突频频也有利于推动粮价上涨，预期粮价短中期或继续震荡上涨。建议关注种植板块的投资机会。

二、关键数据

• 生猪：全国生猪出厂均价15.35元/公斤，较上周涨0.63元；主产区自繁自养头均盈利119.72元，较上周多盈69元。截至25年5月底，全国能繁母猪存栏4042万头，月环比增0.1%。
• 肉鸡：烟台鸡苗均价1.6元/羽，较上周跌0.3元；主产区白羽肉毛鸡棚前收购均价3.29元/斤，较上周跌0.14元；白条鸡均价13.2元/公斤，较上周涨0.2元；主产区肉鸡养殖环节单羽亏损2.17元，较上周多亏0.68元。
• 饲料：肉鸡料均价3.4元/公斤，较上周涨0.05元；育肥猪料价格3.35元/公斤，较上周跌0.01元。
• 原奶：全国主产区生鲜乳出场均价3.04元/公斤，较上周持平；全国牛奶零售价12.17元/升，较上周涨0.01元。
• 水产品：威海海参/对虾/鲍鱼批发价90/320/86元/公斤，较上周持平；扇贝10元/公斤，较上周涨1元。
• 粮棉糖：南宁白糖成交均价6072元/吨，较上周涨6元；全国328级棉花成交均价15186元/吨，较上周涨218元；全国玉米收购均价2457元/吨，较上周涨12元；国内豆粕市场均价2925元/吨，较上周跌28元；全国小麦收购均价2450元/吨，较上周涨4元。

三、研究结论

• 农业板块整体表现优于大市，渔业和动保涨幅领先。
• 生猪养殖受政策影响，产能或将回落，2026年猪价表现有望超预期。
• 白鸡、黄鸡价格短期偏弱震荡，但估值处于历史低位，投资安全边际高。
• 动保行业景气度回升，国产替代进程加快。
• 种业政策持续优化，转基因推进，长期投资配置价值凸显。
• 粮价短期继续震荡上涨，建议关注种植板块的投资机会。