核心观点与关键数据
期货市场：
- 菜籽油期货收盘价9548元/吨，下跌59元；菜籽粕期货收盘价2579元/吨，下跌18元。
- 菜油月间差56元/吨，缩小15元；菜粕月间价差264元/吨，缩小7元。
- 主力合约持仓量：菜油307251手，减少16717手；菜粕565758手，增加1200手。
- ICE油菜籽期货收盘价719.1加元/吨，窄幅整理。
现货市场：
- 现货价：菜油江苏9750元/吨，下跌80元；菜粕南通2500元/吨，下跌10元。
- 菜油平均价9782.5元/吨，下跌72.5元；进口成本价5148.66元/吨，下跌9.02元。
- 油粕比3.77，缩小0.04；菜油主力合约基差143元/吨，缩小68元；菜粕主力合约基差-798元/吨。
- 替代品价格：四级豆油南京8100元/吨，下跌60元；棕榈油广东8490元/吨，下跌20元。
上游情况：
- 全球菜籽产量预测89.7百万吨，环比增加0.21；油菜籽产量123780千吨。
- 进口菜籽当月33.55万吨，减少15.37万吨；盘面压榨利润8173元/吨。
- 油厂库存量：菜籽150万吨；进口油菜籽周度开机率11.46%，下降2.8%。
产业情况：
- 进口菜籽油和芥子油当月34.1万吨；菜籽粕当月28.79万吨。
- 沿海地区菜油库存11.15万吨，减少1.05万吨；菜粕库存1.1万吨，增加0.09万吨。
- 华东地区菜油库存61.59万吨，减少1.46万吨；菜粕库存36.9万吨，增加0.07万吨。
- 广西地区菜油库存6.9万吨，减少0.3万吨；华南地区菜粕库存30.1万吨，减少0.7万吨。
- 菜油周度提货量30.19万吨；菜粕周度提货量3.48万吨。
下游情况：
- 饲料产量当月2762.19万吨，增加8.1%；餐饮收入当月4578.24亿元，增长11.2%。
- 食用植物油产量当月440.4万吨，减少87万吨。
期权市场：
- 菜粕平值看涨期权隐含波动率16.94%，下降1.59%；平值看跌期权隐含波动率16.93%，下降1.6%。
- 菜油平值看涨期权隐含波动率12.77%，下降0.52；平值看跌期权隐含波动率12.77%，下降0.52。
行业消息：
- ICE油菜籽期货窄幅整理，11月合约上涨0.2加元，报719.70加元/吨。
- 美豆库存增加，种植面积下降，天气良好；国内油厂开机率提升，供应宽松。
研究结论：
- 菜粕短期或维持震荡，受美豆走低和豆粕替代影响。
- 菜油受外围市场偏弱和库存压力拖累，短期波动加剧，关注开机率和库存数据。
- 重点关注中加贸易争端走向。
免责声明：
本报告仅供参考，不构成投资建议，客户应自行判断。
