主要观点
- 外部环境不确定性主要源于美国国内政策博弈及全球金融市场连锁反应。
- 美国参议院版“美丽大法案”核心矛盾在于大规模举债与两党对低融资成本的诉求，可能迫使美联储采取量化宽松等手段对冲，抑制美债利率上行甚至阶段性走低。
- 市场对美债隐含波动率已有较充分定价，但需警惕美联储实际干预力度不及预期引发的利率跳升风险。
- 前期“弱美元”交易已显现拥挤迹象。
- 国内政策与经济预计将维持相对稳态，政策定力与经济修复节奏平稳，货币政策与财政政策调整空间受限于稳增长与防风险的平衡目标，市场预期趋于保守。
- 美元兑人民币汇率短期内或延续窄幅震荡，但外部风险（如美国政治博弈失控或中美关税再生变数）或内部经济数据持续疲弱可能打破稳定态势，导致汇率波动区间重构与交易逻辑切换。
关键数据与研究结论
- 外汇市场行情：美元指数触及97后进入区间震荡，受多重经济数据与政策事件影响。
- 美元兑人民币汇率：上周美元指数走强，主要受美联储降息预期反转及英国政治经济不确定性影响。
- 市场预期：海外投资者对人民币升贬值情绪均衡，专业投资者预期显示升值情绪为主。
- 人民币市场观测：逆周期因子影响下，美元兑人民币汇率中间价贬值。
- 全球重点事件：
- 中国：制造业PMI回升，但汇率指数创近期新低；服务进出口总额增长。
- 美国：6月ISM制造业PMI高于预期但仍处萎缩区间，ADP就业数据意外减少，非农就业数据超预期；特朗普推动的“大而美”税收与支出法案通过，联邦债务上限提高。
- 英国：无重大事件。
- 欧元区：德国CPI同比上涨2%，欧央行或暂停降息；制造业PMI创近期高位。
- 日本：企业加薪创34年来最大涨幅，央行加息进程获支持。
- 央行发言：
- 中国央行：中欧举行高级别战略对话，强调稀土出口非问题。
- 美联储：鲍威尔表示7月降息可能性不排除，特朗普批评美联储未降息；博斯蒂克预计今年降息一次，明年降息三次。
- 欧洲央行：拉加德表示降息周期接近尾声，未来政策依赖数据。
- 英国央行：首相斯塔默力挺财政大臣里夫斯，重申财政规则承诺。
总结
- 美元指数短期震荡，受美国政策博弈及市场预期调整影响，需警惕美债利率跳升风险。
- 国内政策经济稳态下，人民币汇率短期内窄幅震荡，但内外风险可能打破稳定态势。
- 全球经济数据分化，美国就业数据强劲但通胀略有加速，欧元区通胀回稳，日本企业加薪创纪录。
- 央行发言显示政策定力，美联储降息预期调整，欧央行降息周期接近尾声。
