聚酯产业链展望——油价波动有望收窄，产业链需求将转弱

核心观点与关键数据

• 油价波动：上半年国际原油价格经历了两次大幅波动（4月美国关税调整和6月以色列与伊朗冲突），但市场在事后均进行了反向修正。预计下半年油价波动将收窄，呈现震荡偏弱运行态势。
• 产业链需求：五月底至六月中旬，聚酯产业链需求出现走弱迹象，预计七月份需求将加速转弱，这是由整个产业链需求转入导致的，并非聚酯本身需求下降。
• 产业链供应：上半年聚酯产业链各环节产能持续扩张，导致生产利润被压缩。下半年检修需求减少，且PT新装置投产将增加供应，PT和PS面临累库压力。
• 供需情况：
  • PT：自身经营面较好，库存处于近年低位，但下半年可能面临冷库风险，预计七月份价格偏弱。
  • PS：供需情况较好，库存处于近年低位，但受产业链需求转弱影响，预计七月份价格偏弱。
  • PTA：供应增加，需求回落，PTA将承压下行。
  • MEG：库存偏低，预计七月份价格表现相对较好。
  • EG：供应量同比增长12.7%，库存处于近年低位，预计七月份价格偏弱。
  • 切片：开工率处于相对高位，但需求将显著走弱，预计七月份价格存在下行压力。
  • 短纤：有效产能未明显提升，供需偏弱，出口表现一般，预计七月份需求走弱，价格存在下行压力。

研究结论

• 下半年聚酯产业链整体呈现震荡偏弱运行态势，油价波动幅度收窄。
• 七月份产业链需求将显著转弱，供应方面检修需求减少，PT新装置投产将增加供应，PT和PS面临累库压力。
• 个别品种可能相对偏强，但整体趋势偏弱，风险投资需谨慎。