量贩零食行业专题：从“很忙”和“万辰”看量贩零食优势与未来
行业发展概况
- 量贩零食赛道处于快速发展期，从2019年的7.6亿元增长至2024年的11.2亿元，同比提升近四个百分点，预计未来3-5年仍将以25%左右的速度增长，市场规模有望达到2000多亿元。
- 竞争格局方面，休闲零食饮料品类竞争分散，CR5仅为6%，但量贩零食赛道呈现“很忙”和“万辰”双寡头垄断格局，两家合计门店占比达66%以上。
“很忙”公司概况
- “很忙”和“万辰”于2017年成立，2023年11月完成整合，采用双品牌运营策略。
- “很忙”以规模制胜，2024年门店数量达1.4万家，覆盖全国28个省份，县城及下沉市场占比高达58%。
- 2024年GMV达555亿元，交易单数超16亿单。
量贩零食业态优势
- 产品SKU丰富：单店SKU数量达1800款以上，上新速度快，截至2024年底SKU数量高达3380款，其中25%为定制款。
- 供应链高效：减少中间环节，与厂商直接对接，降低成本；拥有36个仓库（25个自营），总面积73万平方米，实现24小时内配送，物流成本占比不超过2%。
- 存货周转率高：存货周转天数不到12天，显著优于商超渠道。
- 供应商分散：前五大供应商采购占比逐年下降，从2022年的14.6%降至2024年的13.2%，议价能力提升。
加盟商情况
- 加盟商以中小型为主，2024年底加盟商数量超7200家，平均带店率不到两家。
- 关店率和退出率低，2024年加盟商退出率仅1.62%，远低于“万辰”的3%。
- 大客户占比持续降低，2024年最大加盟商销售额占比仅1%。
行业发展趋势
- 扩张策略转变：从高速扩张转向高质量发展，2025年取消认证补贴、高建补贴等，鼓励加盟商扩大门店面积。
- 品类拓展：引入自有品牌（如“红标定标”），增加日化、粮油、烘焙、生鲜等品类，门店面积扩大至180平左右。
- 数字化升级：建设智慧物流产业园，提升选品、采购、仓储、门店管理等环节的数字化水平。
“很忙”与“万辰”对比
- 业务体量相当：“很忙”2024年收入393亿元，同比增长82%；“万辰”2024年收入318亿元，同比增长60%。
- 盈利能力：“很忙”净利率2023年为2.28%，2024年为3.2%；“万辰”净利率2023年为0.38%，2024年为2.7%。
- 发展路径：“很忙”以内生增长为主，“万辰”以外延并购为主。
- 区域竞争：“很忙”在华东以外地区优势明显，“万辰”以江苏省为核心，华东地区门店占比超58%。
研究结论
- 量贩零食行业通过提升效率、降低毛利、加快周转，切割了传统渠道市场份额。
- 未来行业将从高速扩张转向高质量发展，重点关注门店改造和利润率提升。
- “很忙”和“万辰”未来利润率有提升空间，建议“很忙”后续上市。
- 零食品牌应抓住量贩渠道增量机会，其周转和单店贡献优于传统商超。
