公司治理与业务模式创新
公司近年来在组织架构、管理体制和公司治理方面取得显著进步，实施了第一轮股权激励计划。尽管去年行业环境影响导致业绩下滑，但公司通过业务模式创新，从连接和控制领域向导弹技术扩展，展现了在军事及高端民用市场的潜力。公司聚焦连接和控制领域，主要产品包括光电流体连接器和微特电机，广泛应用于导弹方向。公司向中航光电学习，通过横向扩展产品品类和纵向一体化，逐步拓展至高端工业民用场景。
连接器赛道趋势与营收增长空间
连接器赛道出现从销售货架型或定制化连接器向价值链延伸的趋势，为客户提供一站式综合配套解决方案。公司营收增长空间受限的核心原因是弹药消耗方向上的紧急释放节奏，尽管订单饱满，但产能提升需要时间。公司通过产能提升实现业绩目标，需关注产值的环比提升，下半年订单充足将有助于达成较高的收入和业绩目标。
股权激励与长期发展前景
公司若想实现第二期股权激励解锁，需完成约8.52亿的业绩目标。市场可能持怀疑态度，但公司具备实现这一目标的信心和预期。长期来看，公司看好航天电器在产品力、客单价和市场渗透率提升方面的表现，建议在适当位置进行配置。
无人化与智能化军事技术发展
无人化、智能化是代表未来作战力量占比提升的重要领域，无人机作为典型代表，随着军事AI技术发展，无人作战体系的生存能力和指控效率将显著提升。无人机在现代冲突中扮演重要角色，推动战争模式由快速决胜向持久战、消耗战转变，预计到2028年无人机市场空间巨大。
无人潜航器技术发展与应用
无人潜航器在深海执行各种关键任务，如信息节点监控、网络节点攻击等，具有隐逸隐蔽性和新材料的应用优势。相较于有人潜艇，无人潜航器能潜至更深的水深，提高作战突然性和效能，成为水下攻防非对称战斗力的重要组成部分。美国在水下无人潜航器的发展上领先于中国，中国也有所进展，但差距仍存在。
网络信息体系建设与数据链作用
网络信息体系建设涉及基础通信基础设施和信息共享环境的构建，数据链作为关键组成部分，在感知、指挥控制等方面发挥重要作用。印巴冲突中，巴基斯坦利用中国体系化空战装备，通过数据链实现战斗力倍增。美军在数据链建设上逐步升级，打破了军兵种限制，展现了在无人化等应用场景的巨大潜力。
数据链技术及高超音速飞行器发展
数据链技术在武学链、情报链、指控链中应用，对单兵和坦克等平台进行升级改造。国内在数据链领域以中电科为主导，712研究所和海格通信等民参军企业发挥重要作用。高超音速导弹因其速度和变轨能力，成为有效的中远程打击和防御工具，推动全球对更高速度和更强突防能力导弹的研发。
高超音速导弹技术与未来武器发展方向
高超音速导弹的发展需要追求远距离和高速度，轻量化材料和高耐热性成为关键。石英纤维因其轻量化、高耐热性及透波性，成为高超音速导弹热防护体系的核心材料。导弹的高超音速化和远程化需要更多的热防护材料，并提升导弹的制造能力和信息化含量。
军工行业大势研判及投资策略
团队更看好8、9月份的军工行情和基本面表现，认为6、7月份板块易涨难跌，随着业绩风险释放，可能有更好位置配置军工。军贸方面关注高端装备出海，国内装备建设重点看导弹和弹药消耗。推荐菲利华、航天电器、新联能等标的，并强调8、9月份的元器件月度订单数据环比上行将是重要催化剂。
