金工定期报告：“重拾自信2.0”RCP因子绩效月报

2025-07-01 高子剑,庞格致东吴证券福肺尖

核心观点：本报告探讨了基于行为金融学中“过度自信”预期偏差的“重拾自信2.0”RCP因子绩效。报告创新性地运用高频分钟序列数据，通过计算利好超涨和股价回调的时间点差距构造了过度自信因子CP，并进一步剔除日内收益得到第二代重拾自信因子RCP，以捕捉过度自信后的过度修正机会。
关键数据：在2014年2月至2025年5月的回测期内，以全体A股（剔除北交所股票）为样本，“重拾自信2.0”RCP因子10分组多空对冲的年化收益为18.45%，年化波动为7.69%，信息比率为2.40，月度胜率为78.10%，月度最大回撤为5.89%。新因子IC均值为0.04，年化ICIR为3.27，10分组多空对冲的年化收益率为20.69%，信息比率为2.91，月度胜率高达81.55%。
6月份绩效：在全体A股中，6月份“重拾自信”10分组多头组合的收益率为4.75%，10分组空头组合的收益率为5.64%，10分组多空对冲的收益率为-0.89%。
研究结论：“重拾自信2.0”RCP因子在历史数据中表现出色，能够有效捕捉市场情绪变化带来的投资机会，其组合表现优于传统组合方式。但需注意模型基于历史数据，未来市场可能发生重大变化，单因子收益存在较大波动，实际应用需结合资金管理、风险控制等方法。