主题掘金：布局未来产业：重视脑机接口蓝海机遇

脑机接口领域加速发展，国内市场重要性提升

脑机接口领域发展现状

• 技术分类：脑机接口根据技术路径分为输出式（解读脑部信号控制外部设备）和输入式（将信息编码输入大脑），按脑信号采集方向分为侵入式、半侵入式及非侵入式。
• 市场规模：全球脑机接口市场规模持续增长，预计2030年达70亿美元（2025-2030年CAGR 16.4%）；国内市场规模占比提升，2023年达17.3亿元，占全球比重提升超5个百分点。
• 技术路线：欧美主要采取侵入式路线，我国在非侵入式方向具备先发优势，天津大学和清华大学合作研发全球首个“双环路”脑机接口系统，强脑科技成为全球非侵入脑机接口技术领军企业；我国在侵入式路线上逐渐追赶，脑虎科技使用侵入式柔性脑机接口使失语患者重建语言功能，中科院成功开展中国首例侵入式脑机接口临床试验，实现人体患肢运动功能修复。

政策支持与规范化发展

• 国家政策：我国从2016年首次将“脑科学与类脑研究”列为国家重大科技创新工程项目，2023年才有首例人体临床应用；2024年以来，出台《脑机接口研究伦理指引》及《脑机接口标准化技术委员会筹建方案》，国家医保局发布《神经系统医疗服务价格项目立项指南》规范收费标准。
• 地方政策：北京、上海推进速度最快，山东省发布脑机接口产业三年规划方案；非侵入式脑机医疗器械国家标准公开征求意见，上海布局全国首个脑机接口未来产业集聚区。

产业链环节及核心标的

• 产业链：上游为软硬件设备供应（脑电采集设备、芯片、算法等），中游为脑机接口产品供应（采集平台和设备），下游应用于医疗健康、智能生活、军事等领域。
• 核心标的：中上游硬件设备端技术壁垒高，上市公司数量较少，主要以事件催化型投资为主；下游应用以垂直领域商业化落地为导向，以用户脑电数据的规模及质量为核心竞争力，当前最核心的应用方向仍然是医疗领域，未来游戏、军事领域应用有望推广。

风险提示

• 经济增长不及预期；政策推进不及预期；地缘政治风险；海外降息节奏及特朗普政府对华政策不确定性风险等。