核心观点
- 供给端：本周国内碳酸锂产量环比增加305吨至1.88万吨，因锂矿成本降低及代工厂复工，6月非一体化供应存增量预期。5月智利出口至中国碳酸锂量环比减少38%至0.97万吨。国内碳酸锂社会库存环比增加1936吨至13.68万吨，各环节库存均小幅增加但整体仍处高位。全球第二大锂矿商SQM因价格下跌开始裁员5%员工，中长期供应过剩压力较大。
- 需求端：7月下游排产环比持平，产业进入淡季。动力端排产回落，储能电芯存在抢出口行为。终端市场增长较快，6月1-22日新能源乘用车零售同比增长38%。
- 成本端：锂辉石精矿价格环比上涨2.4%，锂云母精矿上涨3.7%，海外矿山挺价情绪强烈，非一体化锂盐厂采购积极性提高。
- 策略：宏观情绪好转及仓单去化驱动做多，基本面改善有限。供应维持高位而需求无明显增量，短期过剩格局难改，高库存压制锂价，预计震荡偏弱。中期逢高沽空，关注矿端动向。
关键数据
- 5月锂辉石进口：60.5万吨（环比-2.9%），澳大利亚37.1万吨（环比+24.1%），南非5.25万吨（环比+29.9%），津巴布韦9.7万吨（环比-8.2%）。
- 5月锂精矿价格：锂辉石精矿上涨2.4%，锂云母精矿上涨3.7%。
- 6月碳酸锂产量：环比微增，锂辉石和回收端产量分别下降4%和13%，锂云母和盐湖端产量分别增加2%和3%。
- 5月智利出口至中国碳酸锂：0.97万吨（环比-38%）。
- 1-5月新能源车销量：560.5万辆（同比增长44.0%），纯电动358.0万辆（同比增长48.8%），混动202.4万辆（同比增长36.2%）。
- 5月动力电池产量：123.5GWh（环比+4.4%，同比+47.9%），销量123.6GWh（环比+4.7%，同比+58.1%）。
- 1-5月储能装机：18.62GW/47.57GWh（同比增长110%和112.94%），5月新增8.99GW/23.13GWh（同比增长320%和412.86%）。
- 非一体化锂盐厂成本：外购锂辉石加工厂商理论生产成本69538元/吨，理论生产毛利-9238元/吨。
- 7月下游排产：环比持平，动力端排产回落，储能电芯抢出口。
- 基差和价差：碳酸锂基差-2150（现货贴水盘面），电碳-工碳价差1600元/吨。
- 合约间价差：连一与近月合约价差100元/吨。
研究结论
短期锂价受供应高位和需求平淡影响，预计震荡偏弱。中期逢高沽空，关注矿端动向和宏观情绪变化。
