重新定义价值：从基于结果的融资到可交易的影响（英）

研报总结

核心观点： 面对日益复杂的全球性社会与环境挑战，传统的融资模式已无法有效应对。研报提出了“可交易影响”的概念，旨在将可衡量的社会成果转化为经济价值，通过市场机制激励并奖励积极的社会和环境贡献，从而推动更可持续、问责和包容性的价值创造体系。

传统融资模式的挑战： 政府面临结构性限制和财政挑战，难以有效分配资源；企业传统的企业社会责任（CSR）模式规模有限且与核心业务脱节；慈善事业资源有限且波动性大；社会企业则面临资金获取和成果评估的困境。

可交易影响的机会： 通过将社会影响转化为可交易资产，可以创造新的市场机会，为有影响力的组织提供收入来源，为投资者创造新的投资类别，并为企业带来竞争优势。例如，社会进步信用（SPCs）、Zlto 和 Common Good Marketplace（CGM）等案例展示了可交易影响的潜力。

可交易影响的未来情景： 研报描绘了三种可能的未来情景：

• 最坏情况： 由于缺乏有效的应对措施，社会和环境问题加剧，导致全球合作减弱和社会动荡。
• 市场机制扩展： 将碳市场的逻辑扩展到生物多样性保护、塑料垃圾减少和社会福利等领域，创造新的经济激励。
• 可交易影响规模化： 从社区层面的创新发展到全球市场，社会影响成为一种可交易的资产，并最终可能演变成一种补充性货币。

可交易影响的构建要素： 为了实现可交易影响，需要建立以下六个基础要素：

1. 需求机制： 通过监管和财务激励创造购买意愿。
2. 衡量和标准化： 建立统一的衡量标准和影响评估框架。
3. 估值和定价： 确定影响的经济价值并建立定价机制。
4. 市场基础设施： 建立交易平台、注册机构和数字工具。
5. 验证和诚信： 建立可信的第三方验证系统。
6. 治理和包容性： 确保市场的透明度、合法性和公平性。

可交易影响的扩展路径： 研报提出了三种扩展路径：

• 区域或主题信用： 针对特定地区或行业，建立基于现有成果衡量系统的信用体系。
• 社会影响作为共同利益： 将社会影响纳入现有的碳市场，创造溢价机制。
• 独立的 social impact 信用： 建立独立的框架和市场基础设施，促进社会影响资产的交易。

研究结论： 可交易影响是一种具有潜力的创新模式，可以推动社会进步和经济价值的融合。然而，其成功实施需要克服设计和治理方面的挑战，并需要政府、企业、金融机构和社会各界的共同努力。通过建立完善的市场机制和基础设施，可交易影响可以成为构建更具包容性、韧性和再生能力的全球经济的重要工具。