核心观点与关键数据
- 规模增长：2025年第一季度，全国企业年金积累基金规模达3.73万亿，同比增长13.48%；参与职工数3290.81万人，同比增长3.05%，显示稳步增长态势。
- 长周期考核突破：人社部首次公布“近三年累计收益率”指标（7.46%），标志着企业年金长周期考核制度迈出重要一步，助力构建资本市场“长钱长投”环境。
- 投资表现：投资资产净值3.70万亿，同比增长2.64%。固收类资产近三年累计收益率（10.54%）高于含权益类资产（7.06%），反映债市表现相对较强。
- 资产配置：单一计划占比89.70%，固收类资产收益稳定，权益类资产投资比例仍有提升空间，高股息策略或“科技+红利”策略或占优。
研究结论
- 企业年金规模将持续增长，与银发经济发展和养老金融政策方向一致。
- “近三年累计收益率”指标的公布是制度突破，有利于吸引中长期资金入市，提升资本市场稳定性。
- 在低利率环境下，固收类资产仍是重要配置，但权益类资产投资比例需适度提升，以实现多元化收益。
风险提示
- 权益市场大幅波动风险。
- 国债收益率持续下行风险。
- 资本市场改革力度不及预期风险。
