周内镍不锈钢盘面回调，需求淡季上涨动能有限
盘面回顾：沪镍主力合约整体震荡偏弱，6月23日收于117440元/吨，随后超跌回调，最终收于120480元/吨。不锈钢主力合约周内走势震荡，6月23日收于12390元/吨，偏强震荡，最终收于12620元/吨。
产业表现：
- 现货市场：金川镍价格维持升水状态，价格调整至123500元/吨，升水幅度为2800元/吨。硫酸镍较镍豆溢价扩大到4295.45元/镍吨，镍豆生产硫酸镍利润率调整至-2%。
- 库存：上期所纯镍库存为25304吨，LME镍库存为204216吨。304/2B切边不锈钢出厂价均价为12750元/吨。304不锈钢冷轧利润率下降在-8.22%左右。不锈钢社会库存为992100吨，8%-12%高镍生铁出厂价调整至913元/镍点，镍铁库存为34610吨。
核心逻辑：
- 沪镍盘面周内回调主要受有色金属大盘强势影响，但基本面弱势仍在压制盘面，需求淡季后续进一步上行空间有限。
- 镍矿基准价以及升水定价持续坚挺，矿价底部支撑仍存。
- 硫酸镍价格企稳运行，受刚果禁止钴矿出口政策延续影响镍盐厂有一定挺价情绪，下游短周期采购对价格接受度或有所上升，镍盐整体仍然维持以销定产走势。
- 镍铁价格周内下跌幅度放缓，镍铁商利润承压且不锈钢需求不足，但是供给端仍无明显减产出现，目前去库较为缓慢。
- 不锈钢方面七月青山高碳铬铁招标价平盘，超出市场预期，叠加镍铁成交价跌幅放缓，不锈钢成本支撑浮现。不锈钢周内传出青山减产25万吨消息，周内库存压力也有所减轻，现货成交一度火热，现货上行引领期货盘面一波回调。
南华观点：
- 周内镍不锈钢盘面回调，减产消息叠加有色强势引领了一波节奏，但需求淡季下后续持续上涨动能明显有限。
- 基本面方面镍矿成本支撑仍存，镍铁周内跌幅有所放缓。新能源方面六月逢采购周期，以销定产走势延续。
- 后续预计在【11.7-12.5】万区间震荡运行。镍盘面周度最新值周涨跌周环比单位沪镍主连12048030302.58%元/吨沪镍连一12048029402.50%元/吨沪镍连二12055027702.35%元/吨。
关键数据：
- 沪镍期货主力合约收盘价：120480元/吨，周涨跌30302.58%，涨跌幅2.58%。
- 不锈钢期货主力合约收盘价：126201元/吨，周涨跌1801元/吨，涨跌幅1.00%。
- LME镍3个月价格：151509美元/吨，持仓量787382手，成交量94188手。
- 不锈钢社会库存：992100吨，周减8.5吨。
- 镍生铁库存：34610吨，周增148吨。
研究结论：
- 空头资金离场力度、头部厂商减产力度、产业链库存压力是否缓解以及有色大盘是否延续强势是现阶段需重点关注因素。
- 镍不锈钢盘面短期回调后，预计在【11.7-12.5】万区间震荡运行。
