中信酒类惠泉啤酒投资者交流要点20250626公司历史回顾惠泉在

公司历史回顾：惠泉啤酒开创了两个行业“第一次”——率先降低酒精度数至11-12度，并首家将啤酒瓶规格从640ml降至500ml。

业绩情况：公司近五年净利润增长较快，2024年归母净利润同比增长34%。在福建泉州市场，销量从2019年的6万吨增长至2024年的10万吨，首次超越百威，市占率升至第一；惠安、晋江等城市市场亦具优势。当前罐化率近50%。

品牌提升：公司重点提升“一麦”品牌，通过提升产品质量、持续提价及加大品牌宣传（如泉州、火车动车广告投放）来拉高市场定位。

一麦打法策略：一麦从4元提价至6-7元，目标成为8元价格带产品。当前8元带竞争者包括青岛经典、勇闯天涯、蓝冰（已降至5元左右），一麦凭借品牌影响力增强终端粘性，展现良好成长性。

产品端：高端产品老惠泉和1983增速较快，但占比不高（老惠泉年销量超10万箱，1983超20万箱），产品定位分别为15-18元和12元，与燕京U8形成价格带互补；低端产品主要稳住市场基础量和市占率。

竞争格局：福建主要竞争对手为百威、喜力（近年增速较快），公司将通过产品差异化和渠道聚焦保持优势。

福建市场：泉州为核心市场（2024年销量近10万吨，市占率超40%），三明、宁德为有基础量的市场；未来将优先进攻有基础量且惠泉品牌接受度高的区域。

江西市场：传统优势市场，2024年增速不及预期（雨水及消费不景气所致）。2025年目标扭转下降局面，与燕京U8协同构建8元（一脉）、10元以上（U8）、12元（1983）产品矩阵，重点突破南昌、赣州；当前江西市场盈利能力较差，利润主要来自福建。

1-5月情况：销量小幅下降；预计2025年整体保持基本稳定，无大幅波动。宏观影响包括财政压力、人口下降及年龄结构变化。

渠道端：未来五年仍将聚焦餐饮渠道，高端产品落地将提升渠道利润，带动其他渠道盈利水平。

经销商：经销商队伍稳定，新增主要来自弱势地区，价格体系规范，降低风险并提升信心。

现金流：优先满足经营需求（技术、市场投入），盈利能力提升后逐步提高员工福利。