不锈钢日报-净出口数据显著好转，盘面短期上修估值

2025-06-26 华融融达期货，

市场动态：5月中国不锈钢进口量环比下降12.00%，出口量环比下降2.56%，但1-5月累计出口同比增长10.36%，净出口环比和同比均显著好转。6月25日青山期货指导价上涨100元/吨，SS2508期货单日成交量减少，持仓量下降。
基本面分析：成本端高镍铁和铬铁价格持续倒挂，供需偏宽松，下游采购维持刚需，粗钢产量预期增加。主流交易逻辑显示空头因素（供应过剩预期、显性库存高、原料价格稳弱）占主导，但估值已进入较低区间，下行空间有限。
核心观点：震荡偏弱。
核心逻辑：基本面未见好转，供应过剩预期持续；原料价格稳弱，成本支撑松动；淡季现货成交低迷；减产预期。
关键数据：不锈钢主力连续持仓量下降13.94%，结算价和收盘价小幅上涨；无锡和佛山冷轧板卷价格上涨；镍和铬铁价格倒挂；期货总库存、LME镍库存、上期所镍库存及合约价差等数据均有所变化。
研究结论：短期内不锈钢市场震荡偏弱，需关注基本面好转迹象和原料价格变化。