南华国债日报：行情企稳，继续观望20250626

盘面点评与行情研判

国债期货早盘小幅高开后震荡下行，午后低位窄幅震荡，尾盘回升跌幅收窄。公开市场方面，央行净投放3058亿，市场情绪得到呵护。当前债市（特别是长端）与A股呈现跷跷板效应，A股震荡上行期间T合约从日内高点回落，但A股表现降温后，长端合约价格有企稳迹象，持续性有待观望。

关键数据

• 国债期货主力合约：TS2509、TF2509、T2509、TL2509分别微幅涨跌或持平，持仓量略有变化。
• 基差与成交：TS、TF、T、TL主力合约基差小幅波动，成交量为近期高位。
• 利率数据：10年期国债收益率2.25%，30年期国债收益率2.5%，7Y-2Y国债利差40bp。
• 美债数据：美国10年期国债收益率3.45%，3个月期国债收益率1.6684%，美中利差（10年期）为-6.4bp。
• DR与政策锚：DR001、DR007、逆回购利率维持在1.37%-1.69%区间，GC001、GC007加权平均利率在23%左右。
• 资金分层：R-DR（7天）为50bp，银行间资金成交活跃。

研究结论

建议持仓观望。A股表现对债市影响显著，当前长端债市韧性较强，但需关注基本面利好驱动和地缘政治缓和的持续性。央行持续净投放为市场提供流动性支持，但债市短期仍以震荡为主。