热轧卷板7月行情回顾及8月展望：热卷：供增需降弱现实 淡季博弈在政策

热轧卷板月报HotrolledcoilsMonthlyReport 热卷：供增需降弱现实淡季博弈在政策 ——热轧卷板7月行情回顾及8月展望 作者：黑色金属与建材研究中心田欣沅卜咪咪 执业编号：F03096960(从业)Z0017505(投资咨询) 联系方式：010-68518650/tianxinyuan1@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年8月6日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 进入7月后，国内政策暖风频吹，市场预期较好，此外供应端的“产量平控”预期博弈贯穿全月，实际现实较为平淡，现货受期货情绪影响较大，煤矿安全检查也一定程度带动期货情绪。 从供给端来看，随着7月检修陆续复产，8月产量环比增加。在淡季供给端持续博弈粗钢产量平控政策，部分地区钢企陆续收到压产相关文件，具体实施有待进一步政策指示。如果按照2021年产量平控，则同比 有增加空间，按照2022年产量平控，同环比下降，降幅在2%以上，平控开始时间越早，影响越小，目前市场普遍预期4季度平控，影响将相对明显。分地区看，上半年产量同比增加最多是河北地区，影响接近5%，河北热卷多于螺纹，对热卷影响相对高。从生产利润上看，目前钢企主动减产意愿不强，8月供应端预计受影响不大。 从需求端来看，出口较市场预期好，但内需消费较市场预期弱，虽然热卷季节性不显著，但是高温多雨等因素，仍存一定影响。值得注意的是，由于基差因素，市场正套总量增加，对现货需求表现有一定影响。 整体而言，主动减产容易实现去库供需矛盾不大。环比来看8月供应趋增，出口方面预计有所下滑，对内需要求略有增加，总体边际趋空上行驱动不足。技术上看，热卷目前已经走出下行通道，进入中期筑底阶段。8月价格主要运行区间预计在3700-4300。套利方面，卷螺差目前处于历史偏高位置，热卷上行驱动边际放缓，可在需求弱于预期时，做空卷螺差。 目录 一、行情回顾3 二、宏观经济政策情况4 三、供给端6 四、需求端8 （一）汽车行业8 （二）家电行业9 （三）机械设备行业11 （四）船舶行业12 （五）钢材进出口12 五、套利机会分析13 六、供需平衡表预测与分析14 七、价格季节性分析14 八、期货技术分析15 九、结论16 一、行情回顾 2023年7月份热卷期货震荡上行，下旬突破6、7月高点后，流畅上行至月末。主力10合约全月上涨6.77%。 进入7月后，国内政策暖风频吹，市场预期较好，此外供应端的“产量平控”预期博弈贯穿全月，实际现实较为平淡，现货受期货情绪影响较大，煤矿安全检查也一定程度带动期货情绪。上海地区热卷现货价格由3858元/吨，至月末涨至4084元/吨。上海地区热卷基差波动收窄，期间偶有期货升水情况。 图1-1：热轧卷板主力连续合约走势 数据来源：文华财经、方正中期期货研究院 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 热卷基差 热轧:4.75热轧板卷:上海 期货收盘价(活跃):热轧卷板 1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2021-03-03 2021-05-03 2021-07-03 2021-09-03 2021-11-03 2022-01-03 2022-03-03 2022-05-03 2022-07-03 2022-09-03 2022-11-03 2023-01-03 2023-03-03 2023-05-03 2023-07-03 图1-2热轧卷板基差走势 数据来源：同花顺iFinD、Mysteel、方正中期期货研究院 二、宏观经济政策情况 1.截止到2023-07-28，1天、7天、14天、21天期银行间市场质押式回购加权利率分别为1.5682%、1.9602%、2.0643%与2.2195%，环比上周分别变化-6.74、8.00、-0.30、 -1.78个BP。隔夜、1周、2周、一个月、三个月、六个月、九个月SHIBOR分别为1.473%、1.826%、2.018%、2.066%、2.199%、2.280%、2.337%、，环比上周分别变化-5.8、0.0、 2.7、-0.2、-0.6、-0.6、-0.2个BP。 2.2023年6月狭义货币M1同比3.10%，较上月变化-1.60%，广义货币M2同比11.30%，较上月变化-0.30%。 3.2023年6月，制造业PMI指数为49.00，环比变化0.20，其中生产指数为50.30，环比变动0.70，新订单指数为48.60，环比变动0.30，产成品库存指数为46.10，环比变动-2.80； 4．1—6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额33884.6亿元，同比下降16.8%。在 41个工业大类行业中，12个行业利润总额同比增长，29个行业下降。主要行业利润情况如下：电力、热力生产和供应业利润总额同比增长46.5%，电气机械和器材制造业增长29.1%，通用设备制造业增长17.9%，汽车制造业增长10.1%，专用设备制造业增长3.9%，石油和天然气开采业下降12.2%，煤炭开采和洗选业下降23.3%，纺织业下降23.8%，计算机、通信和其他电子设备制造业下降25.2%，非金属矿物制品业下降26.6%，农副食品加工业下降33.2%，有色金属冶炼和压延加工业下降44.0%，化学原料和化学制品制造业下降52.2%，石油、煤炭及其他燃料加工业下降92.3%，黑色金属冶炼和压延加工业下降97.6%。 5.2023年上半年，全国固定资产投资（不含农户）243113亿元，同比增长3.8%。其 中，民间固定资产投资128570亿元，同比下降0.2%。从环比看，6月份固定资产投资（不含农户）增长0.39%。第二产业中，工业投资同比增长8.9%。其中，采矿业投资增长0.8%，制造业投资增长6.0%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长27.0%。第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长7.2%。 6．2023年上半年，全国房地产开发投资58550亿元，同比下降7.9%；其中，住宅投资 44439亿元，下降7.3%。房地产开发企业房屋施工面积791548万平方米，同比下降6.6%。 其中，住宅施工面积557083万平方米，下降6.9%。房屋新开工面积49880万平方米，下降 24.3%。商品房销售面积59515万平方米，同比下降5.3%，其中住宅销售面积下降2.8%。 2012-08 2013-05 2014-02 2014-11 2015-08 2016-05 2017-02 2017-11 2018-08 2019-05 2020-02 2020-11 2021-08 2022-05 2023-02 2016-06 2016-09 2016-12 2017-03 2017-06 2017-09 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2016-03 2016-06 2016-09 2016-12 2017-03 2017-06 2017-09 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2016-06 2016-09 2016-12 2017-03 2017-06 2017-09 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 2023-05 M1(货币):期末值 M1(货币):当月同比 M2(货币和准货币):期末值M2(货币和准货币):当月同比 30.00 GDP:当季同比 GDP:第一产业:当季同比 3500000 GDP:第二产业:当季同比 GDP:第三产业:当季同比 30.00 3000000 25.00 20.00 2500000 20.00 2000000 15.00 10.00 1500000 10.00 0.00 1000000 5.00 -10.00 500000 0.00 -20.00 0 -5.00 制造业PMI 制造业PMI:新订单 制造业PMI:产成品库存 制造业PMI:生产 制造业PMI:新出口订单 PPI:当月同比 PPI:黑色金属冶炼和压延加工业:当月同比 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 60 55 50 45 40 35 30 25 摩根大通:全球制造业PMI日本:制造业PMI 美国:Markit:制造业PMI 欧元区:制造业PMI中国制造业PMI 固定资产投资(不含农户)完成额:累计同比月 固定资产投资(不含农户)完成额:制造业:累计同比月 房地产开发投资:累计同比月 固定资产投资(不含农户)完成额:第三产业:基础设施建设投资:累计同比月 德国:制造业PMI 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 -40.00 数据来源：同花顺iFinD、Mysteel、方正中期期货研究院 请务必阅读最后重要事项 第5页 三、供给端 2023年7月份钢厂开工率小幅回落，产能利用率也小幅回落。截止2023-07-28，全国高炉开工率为82.14%，月环比变化-1.95%，全国高炉产能利用率为89.82%，月环比变化-2.16%；唐山地区高炉开工率为82.23%，月环比变化5.70%，唐山高炉产能利用率为73.03%，月环比 变化15.09%。 从国家统计局公布的产量数据来看，截止2023-06月，全国生铁产量7,698.08万吨，同 比变化0.00%，1-6月生铁累计产量45,156.43万吨，同比变化2.70%；全国粗钢6月产量 9,111.04万吨，同比变化0.40%，1-6月粗钢累计产量53564.10万吨，同比变化1.30%；全 国钢材4月产量12,0