覃汉周周谈6月布局转为6月抢跑20250623

核心观点与市场分析

• 市场策略转变：从“六月布局”升级为“六月抢跑”，充分利用超长债投资机会。
• 基金久期拉长：债券型基金久期显著增长至年初高位，反映市场对超长债兴趣浓厚。
• 三季度做多机会：基于基本面和政策面预期，第三季度对债券市场较为有利。

债券市场行情与展望

• 市场特征：六月份行情与去年12月相似，但政策刺激缺失，投资者集中于长债和超长债交易。
• 十年国债走势：市场预期三季度有望突破1.6，突破后可能下探至1.55以下，存在5个BP以上下行空间。
• 农商行操作：近期大量卖出可能与市场一致预期及兑现利润需求有关，但潜在买入预期可能限制调整幅度。

投资策略与建议

• 加仓时机：市场调整或突破关键点位时，超长债成为加仓好时机，建议关注2-3个BP反弹机会。
• 配置品种：超长期国债（30年、20年、50年期）及部分超长期地方债胜率较高，潜在收益空间大。
• 上证指数：超跌反弹趋势未结束，仍可能继续发展。
• 央行操作：若央行六月底购买国债，十年国债或有效跌破1.6；若无，可能需等到7月。

关键数据与研究结论

• 基金久期：中长期纯债基金平均久期超6年，极端达8-12年。
• 十年国债利率：年初预期1.5以下，甚至1.3以下，当前平稳但下行幅度不显著。
• 三季度预期：经济基本面预期下滑，货币政策放松，银行、保险增量配置支撑市场。
• 潜在收益空间：十年国债存在10-12个BP下行空间，把握行情可获可观收益。