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家用电器：5月空调内销持续增长，外销承压

家用电器 2025-06-19 周心怡财信证券大王雪

5月家用空调内销市场表现强劲，销量同比增长13.4%，主要受国补和618大促推动；出口市场则因前期备货充足、海外库存较高，销量同比下降12.8%。国补政策显著拉动家电消费，截至5月31日，以旧换新5大品类合计带动销售额1.1万亿元，其中家电类产品销量同比增长53.0%。多地国补活动因资金阶段性告罄暂停，但全年政策仍将延续，预计下半年资金到位后将进一步刺激需求。家电线上线下渠道均实现量额双增，1-5月线上零售额/量同比增长14.0%/5.1%，线下零售额/量同比增长19.8%/9.2%。5月厨房小家电表现亮眼，净水器、台式微蒸烤、电饭煲零售额同比分别增长35.2%/34.3%/42.1%，均价提升明显。风险提示：需求不及预期、政策执行力度不足、市场竞争加剧。

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