纽克雷斯特矿业有限公司

德意志银行评分销售增长（LHS）ROE（RHS）大洋洲德意志银行AG德意志银行Place Level 16M＆M-金卡迪亚下来持有卖出卖出，目标价变动AUD9.90 Brett McKay路透社彭博证券交易所代码NCM.AX NCM AU ASX NCMADR股票代号NCMGY US6511911082布雷特·麦凯2017年4月18日预测变化价格在2017年4月13日25.13价格目标-12个月18.2052周范围（澳元）26.63-16.75所有条例5,926银色生产（100％），koz 2324 2181 2264 1091 978521521 752772772772研究分析师（+61）2 8258-2611地震事件迫使卡迪亚矿关闭，全年指南降级NCM表示，在新南威尔士州Cadia作业附近发生的地震事件已迫使采矿作业暂停。没有人员受伤，该厂仍在继续运营，但Cadia East PC1和PC2地雷均遭受了一定程度的破坏。卡迪亚（Cadia）无法达到全年指导水平，我们将产量预测下调了10％至710koz。我们的FY17收益减少了15％，这就是Cadia对集团投资组合的重要意义。蒂姆·霍夫研究分析师（+61）2 8258-1424考虑到Cadia即将发布，该事件的时机很不幸。扩展预可行性研究，并提出了潜在影响的问题关键变更更高的采矿率。我们的目标价下跌2％至$ 18.20 / sh；维持卖出。美元/盎司18.50至18.20↓-1.6%采矿活动无限期暂停，我们假设影响为两个月销售（FYE）3,574至3,462↓-3.1%上一次地震发生后，Cadia采矿业务已暂停息税前利润率22.5至20.8↓-7.4%星期五。 澳大利亚地球科学报告说有4。3级地震（FYE）发生在资产西侧地下4公里处。 现已发布禁止通知书，要求评估损害，补救措施和矿山检查所批准的重新开始管理计划，该计划必须在重新开始采矿之前就已制定。 NCM表示PC2似乎只遭受了很小的破坏，但是我们认为在PC1的评估和修复正在进行的过程中，很难重新开始PC2的开采。 加工厂一直在运转，但是卡迪亚东部的库存今天将耗尽。 NCM在此期间需要喂养低品位的卡迪亚山库存（卡迪亚山的最后两年平均进料为0。42g / t）。 我们初步估计地下采矿活动将暂停四周，然后是四个星期的恢复期，以恢复到全部开工率。 这减少了我们的2017财年净利润（FYE）资料来源：德意志银行价格/相对价格454。9至397。1个产量预测提高9％至710koz（低于指导值），并采用FY17集团输出到2。43Moz，在指南的底端。纽克雷斯特矿业有限公司所有条例（以重新定基）Cadia是NCM产品组合中的关键资产卡迪亚是具有增长潜力的高利润，长寿资产，使表现（％）1m3m12m这一经营问题引起了投资者的更大关注。NCM还为时过早绝对能够确定该操作是否是造成这种情况的因素所有条例。地震事件。该调查将可能包括对采矿作业是否正在影响区域地震活动的评估，这可能会对潜在的扩张计划产生影响。我们在110亿澳元的Cadia估值中增加了40Mtpa的扩张（占集团估值的70％）。 Cadia占我们18财年集团产量的33％，但占18财年EBITDA的65％以上。与这种趋势形成鲜明对比的是，Evolution Mining（EVN.AX，买入价为2.50澳元/蒲式耳）的多元化投资是EVN成为我们首选的ASX100黄金敞口的原因之一。资料来源：德意志银行PT以前的价格为A $ 18.20 / sh（之前为A $ 18.50 / sh）;关键资产风险，在其他地方具有更好的价值；卖出我们的目标价格定为DCF估值的1倍。由于卡迪亚产量下降，我们的2017财年收入下降了15％。上行风险：产出增加，金价上涨。282420161282016年↓-12.7%2017年2018年4/1510/154/1610/16卖出，目标价变动AUD9.90 Brett McKay输入值市场研究德意志银行/悉尼年底6月30日每股收益（美元）旧每股收益（美元）资料来源：德意志银行估计，公司数据德意志银行/悉尼发行于：18/04/2017 03:33:54 GMT德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应意识到该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1. MCI（P）083/04/2017中。0bed7b6cf11c2017年4月18日M＆M-金纽克雷斯特矿业有限公司14.718.841.72017年4月18日M＆M-金纽克雷斯特矿业有限公司2.22.615.6 页面PAGE德意志银行/悉尼页面PAGE型号更新：2017年4月18日运行数字息税折旧摊销前利润息税前利润税前利润2019年财务摘要0.420.520.811.111.48每股收益（美元）0.420.590.821.131.48报告的每股收益（美元）EV /销售BVPS（美元）评估指标价格/销售（x）德意志银行/悉尼 纳米卖出，目标价变动AUD9.90 Brett McKayEV / EBITDA2EV /销售损益表（百万美元）马修·霍金铜（美元/磅）3.18 2.89 2.22 2.45 2.60 2.82 3.19 3.32 3.19 2.99Gosowong 345332197254254234234 82---EV / EBIT17E18E 偿付能力17E18E 19E年增长率（％）60.5不适用-11.7 -6.3 99.5 37.5 净债务/权益（LHS）净利息保障（RHS）28242016128 mathew.hocking@db.com卖出，目标价变动AUD9.90 Brett McKay输入值假设5040302010141516 隐谷（50％）106 95 73 11-------Lihir 721 689 900 889 944 944 944 944 845 845Bonikro 95 120 138 132 82 71 71 71 71 71黄金（澳元/盎司）1,412 1,465 1,603 1,631 1,705 1,772 1,750 1,758 1,744 1,733151050-5-10141516隐谷（50％）106 95 73 11-------Lihir 721 689 900 889 944 944 944 944 845 845121086420Bonikro 95 120 138 132 82 71 71 71 71 71卡迪亚山谷5936676697107108518519159869409406050403020100141516隐谷（50％）106 95 73 11-------Lihir 721 689 900 889 944 944 944 944 845 845Bonikro 95 120 138 132 82 71 71 71 71 71销售增长（LHS）ROE（RHS）资料来源：公司数据，德意志银行估计卖出，目标价变动AUD9.90 Brett McKay营业额201420152016息税折旧摊销前利润息税前利润税前利润净收入现金流量（百万美元）0.430.490.420.520.811.11经营现金流量-2.750.490.430.410.811.11净资本支出0.000.000.080.120.200.28自由现金流9.328.949.199.4910.1611.04募集资金/（回购）已付股息2.02.12.54.23.83.8借款净收益/（十月）22.420.425.736.923.617.2其他投资/筹资现金流量卖20.425.047.123.617.2营运资金变动1.01.21.82.01.91.7资产负债表（美元）2.811.710.43.76.85.7现金及现金等价物0.00.00.70.61.11.5物业，厂房及设备3.13.13.34.84.24.0旧8.47.78.511.89.58.3其他资产15.712.718.523.115.711.6总资产债务3,7073,6043,2953,4623,8093,876学会1,3661,4541,2921,4081,7001,856科兹7288805947211,0261,334股东权益合计-2,5867224534849191,247净债务-2,105376332311621853关键公司指标销售增长 （％）9651,2801,2411,1301,3531,430DB EPS增长（％）-759-382-377-593-351-593支付比例（％）2068988645371,002837纳米000000EBITDA利润率（％）-15-22-32-112-108-180息税前利润率（％）-45-760-930-17000净资产收益率（％）-20-13-3-5900净债务/权益（％）6965-145138844607净利息保障（x）-146163140-12700杜邦分析息税前利润率（％）133198531911,0351,642x资产周转率（x）4,4114,0673,8713,8203,4973,568x财务成本比率（x）000000x税收和其他影响（x）8,2557,5387,2677,1357,1507,165= ROA（税后）（％）12,79911,80311,19111,14611,68212,375x财务杠杆（x）3,8393,0872,1601,9911,9911,991=净资产收益率（％）1,7001,7591,9111,7861,7861,786年增长率（％）5,5394,8464,0713,7773,7773,777呐7,2606,9577,1207,3697,9058,598x NTA /份（平均）（x）3,7062,8892,1071,800956349=报告的每股收益澳大利亚大洋洲M＆M-金-3.9-2.8-8.65.110.01.8路透社：NCM.AX彭博社：NCM AU-70.014.0-14.122.956.337.5纽克雷斯特矿业有限公司卖0.017.328.525.025.0价格（17 Apr 17）AUD 25.1336.840.339.240.744.647.9目标价AUD 18.2019.624.418.020.826.934.452周范围AUD 16.75-26.633.85.54.75.58.210.5市值（m）澳元19,26751.041.529.624.412.14.1美元14,655-11.29.28.810.315.921.3公司简介Newcrest Mining Ltd.是一家总部位于澳大利亚的澳大利亚黄金公司。它从事金，金/铜精矿的勘探，开发，开采和销售。该公司目前的业务（泰尔，卡迪亚谷，利希尔，格苏旺和博尼克罗）遍布澳大利亚，巴布亚新几内亚和非洲的科特迪瓦。19.624.418.020.826.934.4价格表现0.20.30.30.30.30.34月15日7月15日10月15日1月16日4月16日7月16日10月16日1月17日0.80.80.80.80.90.9纽克雷斯特矿业有限公司-3.70.50.70.50.70.7所有条例（以重新定基）-14.13.12.92.85.47.1保证金趋势1.71.81.71.61.51.517E-24.55.54.94.38.210.518E36.119E-11.3-10.990.027.7EBITDA保证金EBIT保证金11.29.08.99.49.810.6增长与盈利-2.750.490.430.410.811.11 纳米卖出，目标价变动AUD9.90 Brett McKayEV /销售EV / EBITDA33020100-10-20克拉科夫和山。 Rawdon总计2,396 2,423 2,439 2,430 2,564 2,553 2,597 2,503