核心逻辑分析
综合分析
6-7月PVC供需预期仍旧偏弱。供应端，存量装置检修计划偏少，开工存回升预期，当前利润处于亏损状态，但仍在以碱补氯当中，利润尚不足以驱动PVC大量减产，6-7月福建万华、天津大沽、甘肃耀望等PVC装置均有投产预期。需求端，内需仍受房地产拖累，出口方面，1-5月PVC出口高位，印度BIS认证确认延期6个月执行，但反倾销仍存不确定性。短期观望，PVC中长期仍是供需过剩格局，维持反弹空思路。
策略
- 单边：短期暂时观望，PVC中长期仍是供需过剩格局，维持反弹空思路。
- 套利：暂时观望。
- 期权：暂时观望。
周度数据追踪
PVC绝对价格低位
本周华东PVC现货价格上涨40元/吨至4770元/吨，2012年PVC价格低点出现在2015年12月份，当时华东现货价格最低为4600元/吨。09基差先走弱后走强，目前09基差为-133元/吨。
PVC利润低位，但尚不足以驱动装置大规模减产
本周电石价格上涨，PVC价格有所上涨，利润变动不大，目前仍处在以碱补氯当中，当前利润尚不足以驱动PVC大规模减产。
5月出口高位，BIS延期，关注反倾销
5月PVC出口量36.2万吨，环比增加0.5%，同比增长63%，累计同比增长56%。本周PVC生产企业样本出口签单量环比增加26.11%在3.32万吨，同比增加18.42%，交付量环比增加20.22%在2.54万吨，待交付量环比增加7.58%在11.07万吨，同比增加8.52%；周内市场价格重心多维持平稳，电石法商谈价格在585-600美元/吨，乙烯法在600-620美元/吨主港离岸价。本周PVC生产企业价格维持平稳，部分随内盘小涨，生产企业对外出口较内贸略有盈利，然贸易企业成本及市场价格高企，对外报价偏高，成交偏淡。隆众讯：官方消息了解到，印度PVC进口BIS政策延期6个月，将于2025年12月24日执行。另需关注，印度贸易救济局或将在7月上半月对进口PVC反倾销调查作出最终决定。
本周PVC社库去库，上游累库，行业整体累库
本周PVC行业库存（41家社会+全样本上游库存）在102.94万吨，环比增加0.24%，同比去年减少19.27%；本周PVC社会库存新样本统计环比减少0.74%至56.93万吨，同比减少37.97%；其中华东地区在51.84万吨，环比减少0.68%，同比减少39.47%；华南地区在5.09万吨，环比减少1.31%，同比减少17.18%。本周国内全样本生产企业库存环比增加1.47%在46.00万吨，同比去年增加28.81%。
开工环比小幅下降，但后续检修计划偏少
5月PVC产量199.5万吨，日均产量环比增加0.2%，同比下降0.6%，累计同比增长0.8%。本周PVC生产企业产能利用率在78.62%环比减少0.63%，同比减少0.70%；其中电石法在80.43%环比减少1.34%，同比增加0.53%，乙烯法在73.81%环比增加1.22%，同比减少2.48%。区域生产企业工艺检修产能停车情况详见报告。
PVC新增产能存投放预期
企业产能工艺投产时间详见报告。2024年合计新增产能60万吨，2025年合计新增产能260万吨。
下游开工环比下降，同比仍弱
5月PVC消费172.8万吨，日均消费环比下降5.5%，同比下降5.93%，累计同比下降3%。本周下游制品企业开工率在44.31%，环比减少1.49%，同比减少9.01%。型材开机率36.25%，环比减少1.30%，同比减少11.04%；管材开机率40.13%，环比减少2.81%，同比减少9.25%。
