行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

金融工程2025中期投资策略：AI投研破晓，指增迎来新篇章

2025-06-22 高智威,赵妍,许坤圣,胡正阳,聂博洋,陶杨国金证券土豆不吃泥

大模型应用端进入新时代：开源模型成本下降，大模型能力提升，推动智能投研发展。智能投研体系涵盖信息处理、投资决策生成等环节，实现个性化报告撰写和投资决策支持。
经济弱复苏与市场环境：2025年经济增长处于复苏期，通胀触底回升，联邦基金利率期货隐含降息概率增加。股指期货基差率处于高位，美股估值偏高。市场行业涨跌分化明显。
新兴行业周期分析：通过大模型分析政策文本，归纳新能源、人工智能、芯片、数字经济、创新药等新兴行业的周期特点和发展趋势。各行业分阶段走势显示，中证人工智能、芯片、数字经济、创新药指数表现良好。
风格与行业配置策略：分析大小盘、成长价值风格因子表现，以及M1-M2剪刀差、盈利因子、调研因子等宏观与因子策略表现。建议关注微盘股、盈利质量、分析师预期超预期等因子。
公募基金与FOF投资逻辑：公募新规重塑基金投资行为，风格稳定型基金比率上升，浮动管理费模式普及。FOF投资需关注基金信息比率、超额收益表现，以及极端行情下的因子策略表现。
因子策略与极端行情应对：分析机器学习、LLM挖掘、多智能体等因子策略表现，以及异常行情下风格因子、高频因子表现。建议关注多智能体生成因子、强化学习生成因子等创新策略。
风险提示：公募新规对FOF投资逻辑产生影响，需关注极端情况下因子策略失效的风险。