股指期货：阶段性扰动阶段，大趋势不变

市场回顾与展望

• 上周市场受中东再生战事、陆家嘴论坛政策缺乏利好、外部利空增加等因素影响，整体走势下行。风格方面，风险偏好回落对小微盘股扰动更明显，成长风格跌幅更大。
• 市场担忧小微盘交易拥挤，在地缘扰动加剧、内部对冲有限背景下，资金出现获利了结，导致行情调整。外部扰动仍有潜在升级可能，但预测地缘事件不如重应对。
• 宏观基本面趋势显示，今年股市依赖拉估值驱动，但当前估值安全边际不高，小微盘拥挤交易转向可能导致调整。后期行情保持多头心态，结合技术面、情绪面、地缘走向综合判断入场，参考沪深300现货指数3800点、3750点一线支撑。风格方面，回调时IH、IF强于IM、IC。

关注因素

• 地缘局势变化、国内政策走向。

策略建议

• 短线策略：日内交易频率参考1分钟和5分钟K线图，IF、IH、IC、IM止损位/止盈位参考76/95点、58/31点、66/121点、84/142点。
• 趋势策略：暂时观望，调整加大逢低试多。IF2507核心区间3690-3880点，IH2507核心区间2571-2690点，IC2507核心区间5421-5784点，IM2507核心区间5727-6113点。
• 跨品种策略：多IF（或IH）空IC（或IM）。

现货市场回顾

• 上周全球股指涨跌互现，美股上涨，欧股下跌，亚太市场分化。A股主要指数均下跌，成长风格跌幅更大。
• 沪深300、上证50、中证500、中证1000市盈率（TTM）分别为12.83倍、11.07倍、27.71倍、36.97倍。

股指期货行情回顾

• 上周IH上涨，IM振幅最大，成交量持仓量均回落。主力合约基差整体走弱，跨品种套利机会有限。

市场资金面回顾

• 两市新增投资者数量及新成立偏股基金份额均有所下降。资金利率价格走平，央行净投放减少。