核心观点与市场分析
- 主要驱动因素：苯乙烯市场的主要驱动仍在于上游成本端的原油价格波动，地缘冲突加剧（如美国打击伊朗）对油价产生影响。
- 纯苯市场：国产纯苯开工率已上升至高位，苯乙烯提升开工率增加纯苯刚需，但下游CPL及苯胺开工率偏低，拖累纯苯需求。港口库存上升，纯苯加工费偏弱。
- 苯乙烯市场：到港节奏放缓，港口库存小幅下降但绝对量仍偏低，港口基差表现坚挺。国内苯乙烯开工率上升至近3年高位，工厂库存后续有累库压力。
- 下游需求：PS及ABS库存压力仍存，需求表现一般。
关键数据
- EB港口到港及提货：华东苯乙烯到港量2.29万吨（-0.50），提货量3.66万吨（-0.04）。
- EB供应：苯乙烯工厂开工率79.01%（+5.20%），其中华东82.44%（+6.84%），山东76.50%（+0.34%），华南81.59%（+0.00%）。
- EB下游开工及成品库存：EPS开工率53.63%（-1.84%），PS开工率58.70%（+0.40%），ABS开工率63.97%（-0.11%），UPR开工率30.00%（+0.00%），丁苯橡胶开工率74.09%（+3.44%）；EPS库存27700吨（-2400），PS库存101740吨（+5560），ABS库存209000吨（-9000），丁苯橡胶库存22110吨（+910）。
- EB及纯苯库存：苯乙烯华东港口库存66300吨（-13700），工厂库存188782吨（+4149），纯苯华东港口库存15.30万吨（+0.40）。
- 纯苯供应：纯苯开工率80.36%（+0.96%），加氢苯开工率67.87%（+0.77%）。
- 纯苯下游开工率：苯乙烯开工率79.01%（+5.20%），己内酰胺开工率81.45%（+4.41%），酚酮开工率78.00%（-2.00%），苯胺开工率70.35%（+5.42%），己二酸开工率58.60%（+2.40%）。
- 代表性CPL产业链：CPL开工率81.45%（+4.41%），CPL工厂库存2.70万吨（+0.15）；PA6开工率77.51%（-0.99%），常规纺库存天数6.50天（+3.00天）；锦纶长丝开工率81.00%（+0.00%），库存天数32.00（+0.50天）。
策略与风险
- 策略：中性。
- 风险：伊朗地缘冲突进展，油价大幅波动。
研究结论
苯乙烯市场短期内受上游成本端和地缘冲突影响较大，纯苯市场供需矛盾仍存，下游需求表现一般。苯乙烯开工率上升导致工厂库存压力增加，港口库存偏低支撑基差，但需关注后续累库风险。建议中性策略，重点关注地缘冲突和油价波动风险。
