基本面观点
- 现货价格：主产区鸡蛋现货价格低位反弹，均价2.73元/斤，较上周下跌1.80%。冷库及食品企业试探性入库，但整体入库量不大，对市场支撑有限。季节性需求淡季叠加南方梅雨天气，鸡蛋霉变风险增加，产区库存继续增加，蛋价承压。
- 供需情况：5月在产蛋鸡存栏量约12.75亿只，环比增幅1.76%，同比增幅6.78%，再创年内新高。淘鸡情绪渐增，但老鸡出栏速度不及预期，部分养殖户存延淘、换羽心理。6月新开产蛋鸡或小幅下滑，蛋鸡产蛋率将下降，养殖亏损持续，预计存栏量将止涨。需求面，端午过后进入季节性淡季，高温高湿天气加剧看空情绪，终端补货谨慎，学校集团需求停滞，短期需求缺乏利好支撑。6月份供应端减少幅度有限，需求偏弱，蛋价可能跌至年内低点。
策略观点与展望
- 展望：鸡苗补栏量处于历史高位，蛋鸡存栏高位运行，供应量或延续增加，蛋价中线承压。后续需关注养殖利润及鸡苗销量情况。气温升高增加养殖户存货压力，蛋价近期仍存在探底可能性。建议近月合约虚值看涨期权卖单继续持有。远月合约关注09合约下方3600一线支撑，超跌情况下可轻仓试多。
- 策略：08合约为传统旺季合约，市场看多情绪推动盘面增仓上行，但已有大幅升水，建议谨慎追涨，短期压力位参考3700。期权方面，可卖出近月合约的虚值看涨期权。
- 风险：养殖端加速淘汰催化产能去化，需求超预期好转。
产业链结构
- 鸡蛋产业链包括上游饲料、育种、动保行业，中游蛋鸡养殖，下游鸡蛋销售、屠宰、深加工及居民消费。
期现市场
- 现货价格：主产区鸡蛋现货价格低位反弹，均价2.73元/斤，跌幅1.80%。
- 基差：鸡蛋主力合约收盘价与现货价格基差变化趋势。
- 价差：鸡蛋期货1-5价差及5-9价差变化趋势。
供应端
- 在产蛋鸡存栏量：5月在产蛋鸡存栏量约12.75亿只，环比增幅1.76%，同比增幅6.78%。6月新开产蛋鸡或小幅下滑，供应压力或暂缓。
- 补栏量：5月鸡苗总销量4532万羽，环比减少3.66%，但依旧高位运行，未来5个月左右蛋鸡生产供应能力压力不减。
- 淘汰鸡：蛋价低位运行，饲料成本抬升，养殖亏损扩大，淘鸡情绪渐增，但老鸡出栏速度不及预期。部分养殖户存延淘、换羽心理。本周老母鸡出栏量环比减少0.44%。
- 流通库存：下游终端购买力度减弱，经销商拿货谨慎，库存压力再现，蛋价承压下探。
需求端
- 销量：主销区销量及全国鸡蛋销量季节性波动明显，1-2月下滑，4月达年低，5月末达上半年高，6月持续走低，7月下旬上涨，9月中下旬达年高，9月后开始下滑，10-12月逐步走稳。
- 替代品价格：牛肉、羊肉、白条鸡肉、生猪价格对鸡蛋需求的影响。
成本端
- 蛋鸡养殖成本：饲料成本受玉米和豆粕价格影响，玉米方面东北余粮减少，贸易商惜售，豆粕方面巴西新豆到港缓解供应紧张，价格维持区间偏强震荡。市场对美豆新作种植面积有缩减预期，中美贸易摩擦扰动，饲料成本有中期抬升预期，给予蛋价底部支撑。
- 饲料比价：饲料比价及平衡点分析。
- 蛋鸡养殖利润：本周蛋鸡养殖成本3.55元/斤，环比上涨0.85%；养殖盈利-0.82元/斤，环比下跌10.81%。
