核心观点与关键数据
大豆系与菜籽系粕类油脂
- 阿根廷大豆销售加速：受出口税政策调整预期影响，截至2024/25年度大豆预售量达2135万吨，较前一周增184万吨；2023/24年度大豆销售量达4054万吨，周环比增8万吨。政府减税政策将于6月30日到期，农户加速销售以避免更高税负。
- 美国大豆出口疲软： USDA周度出口销售报告预估美国大豆出口净销售量位于0万至60万吨之间，上周美国2024/25年度大豆净销量为61400吨，为年度新低。
- 加拿大油菜籽出口减少：截至06月15日当周，加拿大油菜籽出口量较前周减少17.05%至13.14万吨。
- 美国大豆压榨量及库存：NOPA月报显示5月美国大豆压榨量降至1.92829亿蒲，较前月增1.4%，较去同增5%；美豆油库存降至13.73亿磅，较前月降15.27亿磅，但较去同下滑20.3%。
- 菜粕期货交易指令调整：郑商所公告，自2025年6月19日起，菜粕期货2507、2508、2509、2511及2601合约交易指令每次最小开仓下单量调整为4手。
棕榈系油脂
- 马来西亚棕榈油产量及出口：SPPOMA数据显示2025年6月1-15日马来西亚棕榈油单产减少3.85%，出油率减少0.03%，产量减少4%。Amspec数据显示6月1-15日马来西亚棕榈油出口量环比增17.77%至606192吨。
- 印尼棕榈油出口大增：ITS数据显示印尼5月棕榈油出口量环比大增43.3%或59.9万吨，至198.3万吨。
研究结论
- 阿根廷大豆出口税政策调整预期推动农户加速销售，但政策短期性质限制了长期影响。
- 美国大豆出口表现疲软，可能影响全球供应格局。
- 马来西亚棕榈油产量减少，但出口增加，市场供需关系需持续关注。
- 美国大豆压榨量及库存变化对豆粕、豆油价格有直接影响。
- 菜粕期货交易指令调整可能影响市场流动性。
图表分析
- 提供了豆粕、菜粕品种间价差、同品种跨期价差、粕类油脂同品种比价以及油脂品种间价差图表，具体数据来源Wind，广金期货研究中心。
免责声明
- 报告信息来源于已公开资料，不保证准确性及完整性，不构成投资建议，操作风险自担。
