山高控股聚焦新能源与新基建赛道,完成产业投资转型,构建“绿电+算力”生态体系。公司控股山高新能源和世纪互联,分别布局新能源与数据中心领域。山高新能源积极获取新能源开发指标,扩大光伏与风电规模,清洁供暖服务增长良好。世纪互联IDC业务稳健增长,基地型IDC业务为核心增长引擎,新签订单释放增长信号。公司牵头体系内企业协同,打造乌兰察布绿色GW级AIDC超级智算旗舰基地,构建电算一体化示范项目。预计2025-2027年山高控股实现营收61.30/68.23/76.77亿元,归母净利润1.18/2.61/4.92亿元,首次覆盖给予“增持-B”评级。主要风险包括新能源补贴退出、光伏产能出清、数据中心产能消化不及时、行业竞争加剧、IDC上架率不及预期、政策支持力度减弱等。