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风险偏好下降，继续防御--股指周报

2025-06-20 格林大华期货罗鑫涛Robin

核心观点：本周市场风险偏好下降，主要受中东局势升级、美军可能下场参战等因素影响。瑞士央行降息，马斯克预警AI发展，以及全球通胀压力加剧，均对市场情绪产生负面影响。
关键数据：
- 原油价格：高位运行，中东局势可能导致油价触及90美元/桶。
- 股指：成长类指数调整，银行ETF创本轮新高。
- 制造业固投：当月值2.93万亿元，同比增速7.8%，持续投资新兴产业和未来产业。
- 基建投资：当月值2.26万亿元，同比增速9.3%，保持中高速增长。
- 房地产市场：房屋新开工面积、商品房销售面积趋于稳定。
- 社会消费品零售总额：商品零售当月值3.67万亿元，同比增速6.5%，消费持续改善。
- 快递业务量：当月值173.2亿件，同比增速17.2%，历史次高。
- 工业机器人产量：当月值6.9万台，同比增速34.1%，处于高位。
- 集成电路产量：当月值424亿块，同比增速19.6%，芯片国产替代加速。
- 乘用车出口：当月值59.1万辆，电动车出口量33.2万辆，均创新高。
- 美国经济数据：零售和食品销售总额处于高位，制造业和服务业价格快速上涨，核心CPI同比增速2.8%，环比增0.2%。
- 美国库存：批发商库存同比增速2.3%，制造商库存同比增速0.9%，处于主动补库存状态。
- 德国经济数据：启动冷战后最大规模扩军，军力增幅30%，将提振德国和欧元区制造业。
研究结论：在全球通胀冲击模式下，A股投资建议继续防御。全球金融资产再配置“去美化”，有望加速国际资金流入A股。股指期货方向交易建议防御，股指期权交易暂停建议。
风险提示：财政政策低于预期、货币政策低于预期、海外需求变化、资金流向变化、中东地缘风险失控。