核心观点
- 智利和秘鲁铜矿产量均实现增长： 智利1-4月铜矿产量同比增长3.57%，主要来自Escondida项目的更高采矿强度和原矿入选品位；秘鲁1-4月铜矿产量同比增长5.59%，主要来自Las Bambas和Toromocho两个大型铜矿。
- 海外大型铜矿企业产量同比下滑： 12家海外铜矿企业2025年一季度合计铜矿产量同比下滑3.79%，主要原因是自由港和嘉能可产量大幅下滑，分别下降20.00%和29.95%。自由港产量下滑主要由于印尼Grasberg项目产量下降，嘉能可则是因为南美的Collahuasi和Antapaccay两个铜矿产量下滑。
- 中资企业铜矿产量增速高： 五矿资源、紫金矿业和洛阳钼业一季度产量分别同比增长76.1%、9.5%和15.7%，主要增量来自五矿资源的Las Bambas铜矿。
- 新建或扩建项目较少： 整体增量较少，主要项目包括Codelco的Rajo Inca项目、第一量子位于赞比亚的Kansanshi铜矿S3扩建项目、泰克资源的Quebrada Blanca铜矿等。
关键数据
- 智利1-4月铜矿产量：175.2万吨，同比增长3.57%
- 秘鲁1-4月铜矿产量：89.2万吨，同比增长5.59%
- 12家海外铜矿企业2025年一季度合计铜矿产量：243.6万吨，同比下滑3.79%
- 自由港2025年一季度产量：39.37万吨，同比下滑20.00%
- 嘉能可2025年一季度产量：16.79万吨，同比下滑29.95%
- BHP2025年一季度产量：51.32万吨，同比增长10.18%
- 安托法加斯塔2025年一季度产量：15.47万吨，同比增长19.63%
- 五矿资源2025年一季度产量：11.8万吨，同比增长76.1%
- 紫金矿业2025年一季度产量：28.8万吨，同比增长9.5%
- 洛阳钼业2025年一季度产量：17.01万吨，同比增长15.7%
