贵金属日报：美联储按兵不动，鲍威尔称通胀或走高

核心观点与关键数据

• 美联储政策：美联储连续第四次维持利率不变，点阵图显示今年降息两次预期被削减至1次，鲍威尔强调经济不确定性，预计未来几个月关税驱动通胀上升。美国总统特朗普呼吁美联储降息200BP至250BP。
• 地缘政治：伊朗总统哈梅内伊称不接受强加的战或和，美国干预以色列和伊朗冲突可能引发俄罗斯介入，地缘因素复杂多变。
• 期货行情：沪金主力合约收于785.42元/克，上涨0.04%；沪银主力合约收于9045元/千克，下跌1.31%。
• 美债收益率：美国10年期国债利率收于4.38%，10年期与2年期利差为0.44%，较前一交易日下降1个基点。
• 上期所持仓与成交量：Au2502合约多头减少30手，空头减少65手；Ag2502合约多头减少2429手，空头增加2913手。
• 贵金属ETF持仓：黄金ETF持仓上涨1.43吨至947.37吨，白银ETF持仓上涨87.64吨至14,763吨。
• 期现价差与金银比价：黄金国内溢价为-1.35元/克，白银国内溢价为-739.23元/千克；上期所金银比价上涨至86.83，外盘金银比价下降至91.62。
• 基本面：上金所黄金成交量上涨3.63%至28124千克，白银成交量上涨155.53%至727496千克。

研究结论

• 黄金：地缘因素和原油价格走高可能推动通胀回升，叠加特朗普施压美联储降息，实际利率预期向下利好黄金。但短期内原油价格未进一步走高，美联储态度谨慎，黄金或暂陷震荡格局。建议在780元/克至785元/克间逢低买入套保。
• 白银：白银价格创历史新高，金银比价存在修复需求，但波动较大，操作上需关注仓位控制和止损。
• 风险提示：海外流动性风险，投机头寸持续离场。