股指周报：等待破局阶段，行情动能不足，建议观望

核心逻辑梳理

上周股指普遍反弹，但上涨动能有限，市场处于震荡阶段。创业板、中证1000等小盘成长风格领涨，但整体修复力度不足，4月7日留下的跳空缺口上沿区域存在较大技术压力。海外方面，欧美股指多数收复年初跌幅，但风险因素悬而未决，美股三大股指震荡走高。申万一级行业分类表现看，通信、有色金属涨幅靠前，家用电器、食品饮料落后。资金面来看，A股成交金额低位震荡，市场观望情绪较浓。

基本面要素梳理与后市展望

上周央行公开市场净回笼6717亿元，银行间利率小幅下降。展望本周，股指缺乏明确事件驱动，处于自我分歧阶段，缩量、低波特征下行情可持续性不强。基本面要素变化不大，市场将延续区间震荡的中期格局，下方支撑看至4月9日低点，上方压力看至10月8日高点。建议投资者观望等待回踩，下一个破局窗口可能出现在7月初，关注特朗普90天豁免政策到期引发的新一轮关税扰动，以及国内zzj会议可能出台的对冲政策。

策略建议

期货操作上，上周期指贴水扩大，标的指数反弹未带动衍生品情绪共振，预计后续贴水进一步扩大幅度有限。操作上，短期建议观望为主，下方支撑看至4月9日位置，月度建议维持波段操作思路。期权操作上，股指期权隐含波动率继续走平，等待破局阶段买权试错成本较高，卖权可回收权力金有限，短期期权操作性价比有限，建议等待二次升波后介入双卖。

风险提示

国内经济超预期下行、美联储政策转紧、国内宽松力度不及预期、中美贸易战涉及面扩散。