国债期货日报：小作文证伪，但情绪依旧积极

核心观点与行情研判

国债期货开盘冲高后因陆家嘴论坛开幕致辞中未提及预期政策而短暂走弱，但市场情绪整体仍保持积极，午后因地缘矛盾消息引发的避险情绪支撑下多头活跃。当前市场认为货币政策加码预期尚未落地，类似于以往降息交易，需等待流动性收紧信号。长端价格已突破前期震荡区间，支压转换位可作为新的试多机会。

关键数据与市场表现

• 国债期货：TS、TL尾盘收涨，TF、T小幅收跌。TS合约持仓增加，TF、T合约持仓减少。
• 公开市场操作：到期1640亿7天期逆回购，央行新做1563亿，净回笼97亿。
• 利率数据：DR001、DR007、DR014利率小幅下行，交易所资金价格GC001、GC007保持稳定。
• 基差与成交：TS、TF、T、TL基差均出现一定波动，主力合约成交活跃度变化不一。
• 长端利率：10年期国债收益率1.75%，30年期国债收益率2.25%，7Y-2Y利差收窄。
• 美债对比：美国10年期国债收益率3.45%，3个月期国债收益率1.5%，美中利差持续收窄。

研究结论

近期宽松趋势不变，但缺乏推动利率突破下台阶的增量因素，更多依赖市场力量。地缘矛盾消息为债市提供情绪支撑，长端突破前期震荡区间后可轻仓试多。建议关注流动性收紧信号及政策落地情况。