软商品日报：市场聚焦印度泰国产量改善，原糖短期承压

白糖市场

• 2024/25年度生产情况：截至5月底，全国累计产糖1116万吨，同比增长120万吨；累计销糖811万吨，同比增长152万吨，销售进度72.7%，比去年同期加快6.5个百分点。
• 产区情况：广西降水缓解旱情，云南降雨量高于往年，有利于甘蔗生长；内蒙古甜菜播种延迟但近期恢复良好，新疆甜菜生长情况总体较好。
• 国际市场：预计2025/26年度印度增产，巴西干旱影响有限，全球食糖供给趋于宽松，国际糖价呈现弱势。
• 后续关注：主要产国的降水情况及巴西食糖生产和出口进度。

棉花市场

• 进口情况：受美国关税影响，棉花进口量未达预期。
• 生长情况：全国棉区光照和温度适宜，新疆棉花已进入现蕾期，黄河和长江流域棉花处于第五真叶至现蕾期，发育期比往年提前3-15天。
• 后续关注：天气对单产的影响。

走势评级

• 白糖：震荡
• 棉花：震荡

关键数据

• 外盘报价：美白糖下跌3.35%，美棉花下跌0.60%。
• 现货价格：白糖（南宁）上涨0.17%，白糖（昆明）上涨0.51%，棉花指数持平，棉花（新疆）下跌0.68%。
• 价差：SR01-05上涨12.50%，SR05-09上涨8.33%，SR09-01上涨7.03%，CF01-05持平，CF05-09上涨10.00%，CF09-01持平。
• 基差：白糖01基差上涨5.07%，白糖05基差上涨5.95%，白糖09基差上涨3.57%，棉花01基差上涨3.26%，棉花05基差上涨2.87%，棉花09基差上涨3.64%。
• 进口价格：棉花cotlookA持平。
• 利润空间：白糖进口利润持平。
• 期权合约隐含波动率：SR509C和SR509P分别上涨0.0874和0.0772，CF509C和CF509P分别上涨0.0939和0.0961。
• 仓单：白糖持平，棉花减少0.40%。