核心观点与关键数据
- 近期原油价格波动主要受地缘政治影响：自上周四以色列攻击伊朗核设施以来，原油价格风险溢价大幅上升。市场在周末后逐步消化紧张情绪，价格有所回落。
- 伊朗和以色列冲突走向不确定：伊朗倾向于和谈，但以色列尚未表示停止攻击。短期内冲突可能持续1-2周，期间价格或高位震荡。
- 以色列攻击目标有限：主要针对伊朗South Pars天然气田的民用开发部分，未攻击与其他国家合作的油气设施，其他国家未受影响。
- 霍尔木兹海峡封锁概率低：尽管市场对此讨论较多，但封锁将对全球供应造成巨大冲击，伊朗 unlikely 使用此作为核武器。
- 沙特和阿联酋增产可能性高：若油价过高，沙特和阿联酋可能配合美国增产以控制油价。
- 欧佩克增产幅度有限：五月、六月、七月增产40万桶日，但实际增加量仅为15-20万桶日，沙特仍有大量闲置产能。
研究结论
- 短期价格中枢在65-70美元/桶：地缘政治风险消退后，若美国汽油需求未出现大幅低于季节性水平，价格可能回落至该区间。
- 六、七月需求旺季，库存 unlikely 出现大幅累库。
- 九月份开始供应过剩：进入九月后，全球原油市场将进入确定性过剩阶段，预计持续至2026年五月份。
- 中长期偏空观点：四季度油价可能大幅下跌至60美元/桶以下，甚至50美元/桶。
- 交易策略建议：
- 宏观资金做空美国通胀和原油过剩。
- 量化交易以价格涨跌幅为主要参考。
- 期权是相对较好的选择：对于不愿承担短期波动和单边持仓风险的投资，期权可提供更舒适的持仓体验。
- 股票市场逻辑不同，需另行分析。
事件影响评估
- 地缘政治事件：短期内可能主导市场，需根据事件发展评估影响。
- 欧佩克会议：每月会议将决定未来几个月产量，需关注会议结果对市场的影响。
- 沙特OSP 和现货交易：将在欧佩克会议之间对市场产生短期影响。
