电子行业动态：影石引领全景相机，AI眼镜新品升温

核心观点与关键数据

• 影石创新上市： 影石创新（Insta360）作为全球全景相机市场占有率第一的企业，于2025年6月11日在科创板上市，募资19.38亿元，居今年科创板募资规模首位。公司专注于智能影像设备研发与销售，产品涵盖全景相机、运动相机、穿戴式微型相机及专业级VR设备等。
• 全球化布局： 影石创新采取先海外后国内的布局节奏，过去三年境外收入占比超过70%，成为中国硬件出海标杆。
• 市场领先地位： 在消费级全景相机领域，影石创新市场份额遥遥领先，2023年全球市占率为67.2%。运动相机市场较为分散，影石创新2023年全球排名第二，仅次于GoPro。
• 未来展望： 随着全景技术在运动相机的应用加速渗透，影石创新等厂商有望凭借先进技术占领更多市场份额。

产业链机遇

• AR眼镜产业链： AR眼镜产业链中，SoC和光学作为硬件核心，恒玄科技、蓝特光学等龙头厂商将受益于赛道崛起。龙旗科技等ODM厂商也将迎来业绩增量。
• 全景相机产业链： 影石创新的核心供应商，如弘景光电、舜宇光学、立讯精密等，有望长期受益于其经营业绩持续向好。

投资建议

• 关注AR眼镜和全景相机产业链： 建议关注品牌（小米集团、影石创新）、代工（龙旗科技、立讯精密）、光学（蓝特光学、弘景光电、水晶光电、舜宇光学）、SoC（恒玄科技）等。
• 长期发展潜力： 眼镜作为AI大模型极为适配的智能化改造载体，市场销售高速增长，发展潜力巨大。长远看，其形态将融入光波导等光学模块，走向AI+AR深度融合的道路。
• 全景相机市场： 消费级全景相机因短视频与社媒需求蓬勃发展，后续专业级产品有望配合VR终端逐渐打开市场。

风险提示

• AR眼镜及全景相机销量不及预期
• AR光学方案更迭不及预期
• 汇率波动