- 核心观点:近期聚酯瓶片工厂陆续宣布减停产计划,减产幅度约20%,预计涉及减停产产能约490万吨,行业低点已过,拐点向上。
- 关键数据:
- 国内聚酯瓶片装置平均开工负荷从89.3%下滑至77%附近,较5月高位下滑近17个百分点。
- 2025年5月至今聚酯瓶片平均价差约323元/吨,当前价差291元/吨,行业或面临亏损。
- 上游原料PTA价格较4月上涨750元/吨至4990元/吨,乙二醇价格上涨280元/吨至4455元/吨。
- 2025年已投产产能200万吨,下半年待投产产能60万吨,本轮行业扩张基本结束。
- 研究结论:本轮行业扩产基本结束,行业低点已过,持续看好拐点向上,瓶片价格价差有望逐步修复。
- 受益标的:万凯新材、华润材料、三房巷、恒逸石化、荣盛石化。
- 风险提示:原油价格大幅波动、下游需求不及预期。