电力设备与新能源行业SNEC2025观展总结：从技术路线之争转向工艺提效与应用潜力的挖掘

SNEC 2025光伏展总结

投资逻辑

在行业产能过剩、同质化竞争激烈、盈利承压的背景下，本届SNEC展会各企业重点聚焦技术微创新与新应用场景探索。电池/组件方面，TOPCon路线技术提效仍在进行时，0BB、边缘钝化、钢网印刷、背面poly减薄、多分片等技术成为年内TOPCon提效的主要工艺；xBC主流玩家持续攀登效率高峰，隆基推出700W+ HIBC组件，爱旭推出800W+满屏组件；HJT企业针对垂直安装场景推出双面率接近100%的组件；钙钛矿技术关注度提高，单结应用场景丰富化，钙钛矿-晶硅叠层成为晶硅组件提效终极手段。设备方面，TOPCon微创新催生全新电池设备需求，HJT、xBC设备成熟度持续提高，边缘钝化、背面poly减薄相关设备推出，HJT设备降本思路从CAPEX转向OPEX，xBC电池核心结构以激光隔离为主流方案，组件串焊技术趋向多样化。辅材方面，渐进式技术更新不断，聚焦降本及应用场景适配，胶膜/背板、边框、金刚线、支架等技术持续优化。储能/逆变器方面，储能产业链垂直整合，大电芯、碳化硅等新品量产加速，宁德时代主推587Ah卷绕工艺电芯，阳光电源主推684Ah叠片电芯，国产碳化硅器件价格逐步具备竞争力，基于碳化硅的逆变器及储能系统产品进入规模化应用阶段。

投资建议

当前时点建议关注以下主线：1）细分技术路线的龙头设备/组件厂商；2）组件产能全球化背景下有望迎价值重塑的独立第三方电池片供应商；3）少银/无银金属化浆料方案供应商；4）经营稳健、报表质量较优的头部企业；5）硅料环节整合推进潜在受益方。

风险提示

传统能源价格大幅（向下）波动风险、行业产能非理性扩张的风险、国际贸易环境恶化风险、全球经济复苏低于预期的风险、储能、泛灵活性资源降本不及预期风险。