燃料油日报：地缘风险仍存，燃料油市场受到支撑

市场分析

• 期货市场表现：上期所燃料油期货主力合约日盘收涨3.38%，报3276元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨1.28%，报3874元/吨。
• 地缘风险影响：伊以冲突升级导致原油价格偏强，对FU、LU单边价格形成提振，但局势仍不明朗，市场或面临反复波动。
• 燃料油基本面：整体矛盾有限，市场存在一定支撑，但无短缺情况。夏季临近，中东、埃及等地发电端需求逐步提升，短期存在支撑。埃及燃料油进口增长，6月份高硫燃料油进口量预计65万吨，环比增加9万吨。以色列天然气出口受损可能推高埃及高硫燃料油需求。若伊朗炼厂和港口受损，亚洲高硫燃料油市场面临潜在上行风险。
• 低硫燃料油：短期供应压力有限，国内保税港口库存偏低，市场结构持稳。但国内炼厂检修季结束将导致低硫燃料油国产量回升，市场偏紧状况或边际缓和，缺乏持续走强驱动。中期来看，低硫燃料油面临船燃端需求份额被替代的矛盾。

策略

• 高硫燃料油：震荡偏强，关注伊以冲突局势发展。
• 低硫燃料油：震荡偏强，关注伊以冲突局势发展。
• 跨品种、跨期、期现、期权：无明确策略。

风险

• 宏观风险、关税风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期。