值得关注的趋势：将资本支出证券化。下一个会是谁？

核心观点

本报告探讨了美国各州针对公用事业公司未来资本支出证券化的立法趋势，重点关注了加利福尼亚州、康涅狄格州、夏威夷州和马萨诸塞州等地的相关立法动态。报告认为，在当前高利率和低收入环境下，资本支出证券化能够帮助公用事业公司降低资本成本，并通过将未收回成本分摊到更长时间来减轻客户负担。

关键数据

• 2023年美国最高平均电力零售价为13.62美分/千瓦时，其中夏威夷、加利福尼亚州、康涅狄格州和马萨诸塞州的零售价均高于平均水平。
• 报告中提到的各州平均利率均较高，例如加利福尼亚州为25美分，康涅狄格州为24美分，夏威夷州为39美分，马萨诸塞州为23美分。

研究结论

• 报告建议投资者关注资本支出证券化在下一届州立法会议中的传播风险，尤其是在俄勒冈州和新 York 州等清洁能源目标较高但客户支付能力可能不足的地区。
• 报告强调，虽然目前立法的重点是高利率，但可负担性才是更重要的要素，需要综合考虑水电费收入比等因素。
• 报告指出，投资者尚未关注马萨诸塞州为Eversource能源所做的类似努力，但该州存在类似的风险。